Що таке облігації простими словами

Оновлено 23 жовтня 2026 року

Що таке облігації, простими словами: це борг, який ви даєте державі або компанії під заздалегідь відомий відсоток. Ринок цих паперів здається складним навіть тим, хто давно торгує акціями, хоча закони на ньому ті самі: більше дохідність, більше ризик. Нижче розібрані терміни, види паперів, формули дохідності з розрахунками, податки у трьох країнах і способи купівлі.

Облігації часто називають альтернативою банківському вкладу: віддав гроші, отримуй відсотки. Схожість поверхова. Депозит захищений фондом гарантування і не залежить від ринку, а ціна облігації змінюється щодня, і емітент може не розрахуватися взагалі.

Навіщо потрібні облігації

Консервативні інвестори тримають облігації в портфелі заради передбачуваності: дати виплат і суми відомі заздалегідь.

Облігація (лат. obligatio - зобов’язання) - це борговий емісійний цінний папір (нота, бонд) з фіксованою прибутковістю. Утримувач такого паперу має право на отримання відсотків та його номінальної вартості у встановлений строк.

Простими словами, облігація це боргова розписка. Той, хто купив папір, стає кредитором, а компанія або держава, що випустила бонд, боржником.

За користування грошима інвестор отримує відсотки понад позичену суму. Виплати бувають разовими і періодичними, а погашення не завжди грошове: розрахуватися можуть цінними паперами, активами або майном.

Через випуск облігацій уряди і корпорації залучають гроші. Для держави це один з основних інструментів економічної політики:

• наповнення бюджету і формування державного боргу;

• проведення грошово-кредитної політики;

• залучення іноземної валюти;

• стримування інфляції;

• збір вільних коштів під конкретні економічні програми.

У портфелі папери з фіксованим доходом виконують роль баласту. Вони гасять волатильність акцій і пом'якшують падіння в кризу. Побудова сходів облігацій дає ще й рівний потік виплат протягом року.

Як працюють облігації

Механіка облігаційного ринку виглядає заплутаною тільки на старті. Насправді достатньо розібратися з шістьма поняттями, і далі все читається саме собою.

Ось терміни, без яких не обійтися:

Дата випуску. День, коли папір вийшов на ринок і почав нараховувати відсотки.

Навіщо потрібні облігації?

Дата погашення. День, коли емітент повертає основну суму боргу.

Номінальна вартість. Ціна паперу на момент емісії і сума, яку власник отримає при погашенні. Саме від номіналу рахують купон.

Купон. Річна ставка або конкретна виплата власнику, встановлена у відсотках від номіналу. Найчастіше приходить раз на півроку або щокварталу.

Ринкова ціна. Вартість паперу на вторинному ринку, вона рухається за попитом і пропозицією, тому облігація торгується і дорожче, і дешевше номіналу.

Дохідність. Ставка дисконтування, яка зв'язує майбутні платежі за папером з його поточною ціною.

Стандартний номінал більшості випусків це 1000 доларів, євро, гривень або рублів, залежно від країни. Зазвичай він фіксований, але буває і змінним: у ОФЗ-ІН, що випускаються в РФ, номінал прив'язаний до інфляції та індексу споживчих цін.

Ринкову ціну показують у відсотках від номіналу. Якщо єврооблігація на 1000 євро коштує 105%, покупець заплатить за неї 1050 євро.

Приклад 1

Інвестор купив ощадну облігацію на 10 000 доларів зі строком 10 років і купоном 5% річних. Кожен рік протягом десяти років він отримує 500 доларів.

10 000$ × 5% = 500$ - дохід за 1 рік

500$ × 10 = 5000$ - дохід за 10 років

Наприкінці десятого року інвестору повертають номінал, тобто ті самі 10 000 доларів.

Приклад 2

Тепер приклад із корпоративним боргом. Coca-Cola Co. вирішила позичити в інвесторів 10 мільярдів доларів на купівлю чайної компанії в Азії. Через інвестиційний банк корпорація розміщує 10 мільйонів облігацій номіналом 1000 доларів, ставка купона 2,5% річних, строк 10 років, виплати раз на півроку.

Купонний дохід становитиме:

• 1000$ × 2,5% = 25$ - при виплаті щорічно;

• 25$ ÷ 2 = 12,50$ - платіж раз на 6 місяців.

Якщо проект вийде вдалим, через 10 років власники отримають назад номінал 1000 доларів за кожним папером.

Які бувають види облігацій

Класифікують облігації більш ніж за десятьма ознаками: строк обігу, категорія емітента, валюта випуску, тип доходу, мета емісії, наявність забезпечення.

Строк погашення це дата, коли інвесторам виплачують номінал. З цього моменту зобов'язання емітента закінчуються, а сам папір перестає існувати.

За строком дії папери ділять на три групи:

• короткострокові, до 1-2 років;

• середньострокові, приблизно 3-5 років;

• довгострокові, понад 5-7 років.

Межі умовні і відрізняються від країни до країни, тому орієнтуйтеся на проспект конкретного випуску.

Окремо стоять папери без жорсткого строку:

• безстрокові, де дату погашення емітент може встановити пізніше;

• відкличні, або до запитання, коли емітент має право викупити борг достроково з невеликою премією до номіналу;

Як працюють облігації?

відстрочені, що дають емітенту право перенести погашення;

продовжувані, де вже інвестор може продовжити строк і далі отримувати відсотки;

з правом погашення, коли інвестор має право повернути папір емітенту раніше строку.

Купон у відкличних випусках зазвичай вищий, ніж у продовжуваних, і це плата за ризик дострокового викупу.

Хто може випускати облігації

За типом емітента боргові папери ділять на п'ять категорій.

Корпоративні облігації, у тому числі комерційні із закритою підпискою, випускаються юридичними особами для фінансування бізнесу. Приклади в США - Marriott Int’l’26, Owens Corning’26, Oracle Corp’26. РФ - ПІК БО-П03, КІВІ Фінанс-001Р-01, ДитСвіт BO05.

Які бувають види облігацій?

Державні облігаційні позики урядів різних країн. Держоблігації - це найбільш безпечні та ліквідні боргові активи. Уряди, зазвичай, більш стабільні, ніж корпорації, оскільки можуть підвищувати податки для оплати своїх зобов’язань. США - казначейські векселі Bills, Notes, Bonds, папери із захистом від інфляції TIPS, STRIPS та інші. Украина - ОВДП. РФ - ДКО, БОБЕР, ОФП.

США - казначейські векселі Bills, Notes, Bonds, папери із захистом від інфляції TIPS, STRIPS та інші.

Украина - ОВДП.

РФ - ДКО, БОБЕР, ОФП.

Муніципальні облігаційні позики випускаються регіональними органами управління, штатами, областями, муніципалітетами міст.

Агентські папери випускають організації, пов’язані з державою. Наприклад, у США позики Федерального житлового управління (FHA), Федеральної іпотечної асоціації (Fannie Mae).

Інвестиційні та структурні облігації випускають банки, брокери і керуючі компанії. Мета емісії тут інша: вкласти гроші інвесторів у портфелі цінних паперів.

Масштаб ринку показують такі цифри.

За оцінками ICMA, на серпень 2020 р. загальний розмір світового боргового ринку у доларах США становив 128,3 трлн доларів. Ринок складається з двох великих груп паперів:

• SSA, тобто державні, наднаціональні та папери міжнародних агентств, на 87,5 трлн доларів, це 68% ринку;

• корпоративні облігації на 40,9 трлн доларів, решта 32%.

На корпоративному сегменті домінують дві країни: США з 10,9 трлн доларів і Китай з 7,4 трлн. Разом це 45% усього світового корпоративного боргу.

Як виплачуються облігації

Дохід за облігаціями виплачують по-різному, і форма виплати впливає на те, коли саме ви побачите гроші. Розберемо основні типи.

Хто може випускати облігації?

Більшість випусків процентні, або купонні: власник отримує виплату у відсотках від номіналу. Найчастіше ставка фіксована на весь строк життя паперу. До процентних належить більшість єврооблігацій, а також ОФП і ОВДП.

Дисконтні облігації мають нульовий купон, іноді - мінімальний купон. Безкупонні торгуються зі знижкою, за ціною, нижчою від номіналу. З наближенням дати погашення зростає ринкова вартість паперу. Наприклад, ДКО, БОБЕР, казначейські векселі США.

За формою виплати доходу виділяють ще кілька типів:

• з плаваючою ставкою, коли відсоток регулярно перераховують за інфляцією, ключовою ставкою та іншими показниками;

• з індексною ставкою, що рівномірно зростає від періоду до періоду;

• з індексованим номіналом, коли купон фіксований, а сам номінал змінюється разом з інфляцією;

• змішані, де ставка фіксована на одному відрізку строку і плаваюча на іншому;

• з амортизацією, коли разом з купоном повертають частину номіналу, як в ОФЗ-АТ у РФ;

• з оплатою на вибір, коли замість купона можна взяти папери нового випуску.

Трапляються випуски, де купон взагалі не гарантований, це інвестиційні папери зі структурним доходом. Номінал повернуть у будь-якому разі, а відсоток тільки за виконання умови: наприклад, індекс або ціна нафти має піднятися вище заданого рівня.

У структурних бондах умови ще складніші. Орієнтиром для виплати можуть служити ціни акцій одразу чотирьох компаній, і достатньо однієї, щоб виплати не було.

Що отримує власник облігації

Коливання курсу акцій нервують інвестора не гірше за футбольний матч. Спостереження за облігаціями схоже радше на те, як росте трава. У цьому й сенс: папір робить портфель нудним, а нудний портфель легше тримати в кризу.

Головні переваги облігацій виглядають так:

• надійність за умови утримання до погашення: у визначену дату інвестор отримує весь номінал;

• ставки за держоблігаціями зазвичай вищі за відсотки банківських депозитів;

• передбачуваний грошовий потік: дати і суми виплат відомі ще з моменту емісії, купон найчастіше приходить двічі на рік;

• низька волатильність, тому папір легше продати за ціною, близькою до номіналу;

• ризики нікуди не зникають, але вони менші, ніж в акціях та інших інструментах.

Основну частину портфеля інвестори зазвичай тримають в акціях та інших ризикових активах. За рік акції можуть просісти на 10% і більше, і саме облігації компенсують цей провал під час рецесії.

Як обрати облігації для інвестування

Питання в тому, як поліпшити співвідношення ризику і дохідності. Облігації роблять портфель збалансованішим за рахунок диверсифікації і зниження волатильності.

Що отримує власник облігації?

При виборі конкретного випуску дивляться на п'ять параметрів:

• строк до погашення;

• дюрація;

• процентні ставки;

• поведінка ціни на вторинному ринку;

• кредитний рейтинг емітента.

Зрілість та термін дії

Номінал повертають лише в дату погашення. За довгими випусками купон зазвичай вищий, і це не щедрість емітента: чим довше живе папір, тим сильніше на нього тиснуть інфляція і зміна ключової ставки.

Дюрація облігації

Дюрація це складний показник, який рахують з урахуванням ціни паперу, дохідності, купона та інших характеристик. По суті, це строк повернення вкладених грошей з урахуванням усіх проміжних виплат.

Розберемо на цифрах. Єврооблігація номіналом 1000 доларів гаситься через рік, купон 25 доларів приходить чотири рази на рік. Виплати надходять через 0,25 року, 0,5 року, 0,75 року і рівно через рік разом з номіналом.

Розрахунок дюрації виглядає так:

0,25 × 25$ + 0,5 × 25$ + 0,75 × 25$ + 1 × 1025$ / 1100$ = 0,96 року

Висновок простий: чим частіше платять купон, тим коротша дюрація. Цей самий показник підказує, наскільки боляче папір відреагує на зміну процентної ставки.

Процентні ставки

Ціни облігацій рухаються протилежно ставкам. Ставки вгору, ціни вниз, і навпаки. Якщо ринкова вартість просіла сильно, продаж до погашення обернеться збитком, тоді як нові випуски вже виходять з вищим купоном.

Зміна ціни на вторинному ринку

На первинному ринку папір купують у емітента за номіналом. На вторинному ціна вже ринкова, вища або нижча за номінал, і залежить вона насамперед від того, куди рухалася ключова ставка після розміщення.

Кредитний рейтинг

Більшість випусків мають кредитний рейтинг: він показує, наскільки надійні гарантії виплати номіналу і відсотків. Рейтинги публікують у відкритому доступі. Основні агенції:

• Standard & Poor’s;

• Moody’s Investors Service;

• Fitch Ratings.

Шкала йде від найнижчого D до AAA. Чим нижчий рейтинг, тим вища ймовірність дефолту емітента. Стабільними вважаються папери від рівня BBB або BAA і вище.

Випуски від BB, BA і нижче називають сміттєвими: вони ризикованіші і сильніше стрибають у ціні. Емітент компенсує це високим купоном, і ось тут варто рахувати, чи вартий відсоток імовірності не отримати назад номінал.

Як правильно інвестувати в облігації

Експерти радять збільшувати частку облігацій у портфелі з наближенням до пенсії. Однак інтерес молодих інвесторів до облігаційних позик зростає з кожним роком. Як почати інвестувати в облігації?

Облігації підходять для середньострокових і довгострокових стратегій зі збереження капіталу. Особливого досвіду роботи на фондовому ринку вони не вимагають.

Через низьку волатильність бонди доповнюють практично будь-який портфель. На старті радять віддавати під них близько 10-20% капіталу, а ближче до пенсійного віку доводити частку до 40-50%.

Сім моментів, які варто тримати в голові:

• Найнадійніші випуски це державні та муніципальні, далі йдуть корпоративні. Починати простіше з купонних держоблігацій.

• Перевірте податкові пільги. Найчастіше вони діють саме за державними позиками.

• Дивіться на строк до погашення і дати купонів. Продати папір можна і раніше, на вторинному ринку, але прибуток дадуть тільки ліквідні випуски.

• Купонна ставка залежить від кредитоспроможності емітента. Висока ставка від сумнівної компанії це не подарунок, а плата за ризик, тому звіряйтеся з рейтингами агенцій.

• При зростанні ставок облігації дешевшають, а нові випуски виходять зі щедрішим купоном. Іноді має сенс продати старий папір і перекласти гроші в новий.

відсоткові ставки

Для рівного потоку виплат використовують облігаційні сходи, тобто набір паперів з покроковими датами погашення.

Не забувайте про інфляцію і коливання ставок: на довгих випусках вони з'їдають реальну дохідність швидше, ніж здається.

Найбезпечнішими у світі вважають держоблігації уряду США, Treasury bonds. Дохід за ними невисокий, зате стабільний: за десятирічними паперами ставка коливалася в діапазоні від 2,5% до 4,3%.

Приклад розрахунку: облігація з дисконтом

Порахуємо на конкретних цифрах, скільки реально приносить папір, куплений дешевше номіналу. Умовна корпоративна облігація номіналом 1000 доларів торгується по 940, до погашення залишилося три роки, купон 7% річних, тобто 70 доларів на рік. За три роки купонами набігає 210 доларів, плюс 60 доларів різниці між ціною купівлі і номіналом при погашенні. Разом 270 доларів на вкладені 940, це близько 9,6% річних проти купонних 7%. Тепер про підводні камені. Якщо ключова ставка за цей час підніметься на два пункти, ринкова ціна паперу впаде, і продаж до строку замість прибутку дасть збиток. Дисконт у 60 доларів теж не подарунок: ринок закладає в нього ризик того, що емітент не розрахується. Перед купівлею дивіться на рейтинг випуску і на те, чи витримаєте ви три роки без цих грошей.

доходність 10-річних облігацій США

Як розрахувати прибутковість облігацій

Оцінка облігації збиває з пантелику новачків найчастіше через те, що дохідностей одразу кілька і рахують їх по-різному.

На ринку застосовують кілька видів дохідності: купонну, поточну, до погашення, ефективну, номінальну і реалізовану.

Номінальна дохідність, вона ж купонна ставка, це відсоток, який емітент платить періодично. Рахують її діленням річного купона на номінал.

Номінальна дохідність

Приклад 1. Номінал 1000 доларів, річний купон 50 доларів, отже ставка за папером 5%.

ND (KS) = 50 ÷ 1000 × 100% = 5%

Поточна дохідність рахується інакше: річний купон ділять на поточну ринкову ціну, а не на номінал.

Поточна дохідність

Приклад 2. Папір торгується по 900 доларів при номіналі 1000 і річному купоні 60 доларів. Номінальна дохідність 6%, поточна вже 6,7%.

ND = 60 ÷ 1000 × 100% = 6%

TD = 60 ÷ 900 × 100% = 6,7%

Дохідність до погашення показує сукупний дохід, який папір принесе, якщо тримати його до кінця строку.

Дохідність до погашення

Дохідність до вимоги рахують для відкличних випусків: це дохід на випадок, якщо емітент викупить папір у конкретну дату. Показник корисний саме для оцінки ризику дострокового погашення.

Реалізовану дохідність рахують тоді, коли власник планує продати папір раніше, не чекаючи погашення.

Де можна придбати облігації

Способів купівлі чотири, і кожен має свої обмеження.

Через вітчизняного або зарубіжного брокера, залежно від країни емітента. Знадобиться рахунок у брокерській компанії з доступом на фондовий ринок. Брати можна і папери з вторинного ринку, і випуски під час первинного розміщення.

Купівля в емітента через інвестиційні компанії та банки. У США казначейські облігації та TIPS продаються через урядовий веб-сайт TreasuryDirect. Корпоративні папери можуть бути придбані приватно у емітента у виняткових випадках.

Через ETF з фіксованим доходом і взаємні фонди, які тримають портфелі облігацій. Приклади: ETF IShares TIP на держоблігації США строком 1-10 років або TUSB, TD Select US Short Term, на корпоративні бонди США строком 1-5 років. Найширший вибір фондів у американських і європейських брокерів.

Через позабіржовий ринок, OTC. Більшість державних і корпоративних випусків торгуються на національних біржах, але частина корпоративних паперів залишається поза котируванням.

Які податки сплачує власник облігацій

Податки розберемо на прикладі трьох країн: Казахстан, Україна і РФ. Окремо про те, що змінюється при роботі з іноземними паперами і закордонним брокером.

Більшість брокерів виступають податковими агентами і утримують податок самі. Рахувати і платити доведеться самостійно тим, хто працює через закордонного брокера, веде активну торгівлю або підпадає під окремі випадки з місцевого законодавства.

Країна випуску облігації Які податки сплачує власник бондів? Резидент Нерезидент Казахстан IPN (індивідуальним прибутковим податком) оподатковуються купонні виплати та доходи від приросту вартості активу при продажу: 0% - казахстанських активів на місцевих біржах; 5% - іноземних активів через місцевого брокера; 10% - інших облігацій іноземних емітентів Ставки ІСН як для резидентів Україна Податок на доходи 18% + 1,5% військовий збір стягується з прибутку від купонів та продажу активів. Держоблігації ОВДП та муніципальні папери не обкладаються податком на прибуток (згідно з п.165.1.52 ПКУ), але військовий збір із доходів за ними стягується Ставки ІСН як для резидентів РФ ПДФО з купонів утримується брокером, із угод - сплачується самим інвестором. Податок на прибуток становить 13% із доходів до 5 млн руб. на рік, 15% - від 5 млн руб. Пільгу з ПДФО з продажу облігації можна отримати, якщо володіти облігацією довше 3 років. При цьому дохід від цінової різниці не повинен бути більше 3 млн руб. за рік Податок на прибуток 30% з усіх купонів та доходів від угод

IPN (індивідуальним прибутковим податком) оподатковуються купонні виплати та доходи від приросту вартості активу при продажу:

• 0% - казахстанських активів на місцевих біржах;

• 5% - іноземних активів через місцевого брокера;

• 10% - інших облігацій іноземних емітентів

Податок на доходи 18% плюс 1,5% військового збору стягується з купонів і з прибутку від продажу активів.

Держоблігації ОВДП та муніципальні папери не обкладаються податком на прибуток (згідно з п.165.1.52 ПКУ), але військовий збір із доходів за ними стягується

ПДФО з купонів утримує брокер, а податок з угод інвестор сплачує сам.

Податок на прибуток становить 13% із доходів до 5 млн руб. на рік, 15% - від 5 млн руб.

Пільгу з ПДФО при продажу можна отримати, якщо тримати папір довше трьох років. Дохід від цінової різниці при цьому не має перевищувати 3 млн рублів на рік.

При купівлі євробондів та інших закордонних активів податкове зобов'язання виникає одразу у двох країнах: де ви резидент і де отримано дохід. Перед подачею декларації перевірте, чи є між ними угода про уникнення подвійного оподаткування.

Якщо така угода є, слід подати закордонному брокеру спеціальну форму, наприклад, при отриманні доходу у США - форму W-8ben. За потреби необхідно додати до декларації довідку про сплачену суму податку від іноземного податкового органу.

Як заробити на облігаціях

Облігації зберігають капітал і дають додатковий дохід, але ринковий ризик нікуди не дівається. Знизити його допомагають окремі стратегії роботи з портфелем.

Усі підходи діляться на три групи: активні, пасивні та гібридні.

Активні стратегії будуються на угодах: інвестор заробляє на зміні процентних ставок, перегляді кредитних рейтингів і зрушеннях дохідності.

Пасивні стратегії підганяють портфель під конкретну мету і строк. Так працюють пенсійні фонди, банки і страхові компанії.

Гібридні стратегії поєднують перші два підходи в різних пропорціях.

Нижче три найпоширеніші схеми.

Облігаційний своп

Своп це продаж однієї облігації і негайна купівля іншої за отримані гроші. Схема дозволяє вчасно позбутися збиткового паперу на користь дохіднішого. Головне не перетворити її на постійні розпродажі за будь-якою ціною.

Штанга

графік дохідності для стратегії "Штанга"

Штанга це тактика, у якій портфель зібраний з коротких і довгих випусків, ніби на двох кінцях грифа. Іноді до них додають трохи середньострокових паперів.

Довгі папери фіксують дохідність на роки вперед, короткі дають гнучкість і гроші на переклад у нові випуски. Мінус у тому, що короткий кінець доводиться регулярно оновлювати.

драбина облігацій

Облігаційні сходи

Сходи це консервативна схема реінвестування через рівні проміжки часу. Вплив процентної ставки при ній мінімальний, тому вгадувати момент входу на ринок не потрібно.

У портфель беруть папери з рівним номіналом і покроковими датами погашення: 2, 4, 6, 8 і 10 років. Коли через два роки гаситься перший випуск, гроші вкладають у новий десятирічний, і так по колу.

Сходи ще й вирівнюють грошовий потік: купони від різних випусків приходять у різні місяці, а за потреби одну з облігацій можна продати достроково.

Висновки

Облігації це боргові папери, які випускають, щоб залучити фінансування. Покупець купонного бонда стає кредитором і отримує відсотки протягом усього строку. Власник дисконтного паперу заробляє на різниці між ціною купівлі і погашенням.

Новачкові доступні два способи заробітку:

• купити і тримати до дати погашення;

• перепродати дорожче на вторинному ринку.

Професіонали працюють активними стратегіями на вторинному ринку, а середньострокові і довгострокові інвестори збирають своп, штангу і сходи. Для них облігація це насамперед інструмент балансування портфеля, а не джерело високого доходу.

Почати варто з малого: відкрийте брокерський рахунок, візьміть один короткий державний випуск і пройдіть через повний цикл, від купівлі до першого купона. Далі порівняйте комісії і доступ до потрібних ринків у нашому рейтингу брокерів, бо різниця в тарифах з'їдає частину купона. Якщо потрібні саме іноземні папери і ETF, дивіться список брокерів з виходом на біржі США і Європи, а перед першою угодою перевірте податковий режим своєї країни.

FAQ

Що таке облігація простими словами?

Це боргова розписка. Ви даєте гроші державі або компанії, а вона зобов'язується платити відсоток і повернути номінал у визначену дату. Купонний папір приносить регулярні виплати, дисконтний продають дешевше номіналу, і дохід виникає на погашенні.

Як працюють облігації у 2026 році?

Механіка не змінилася: купон, номінал, дата погашення. Змінюється середовище. Ставки центральних банків тягнуть за собою ціни паперів, тому у 2026 році важливіше дивитися не на розмір купона, а на строк випуску і на те, як він відреагує на перегляд ставки.

Навіщо інвестору знати про облігації?

Вони гасять коливання портфеля. Акції за рік можуть просісти на 10% і більше, а купон за облігацією приходить у ту саму дату незалежно від настрою ринку. Плюс це зрозумілий інструмент з передбачуваним потоком виплат, який не вимагає щоденного контролю.

Які помилки роблять новачки з облігаціями?

Купують за розміром купона, не дивлячись на кредитний рейтинг емітента. Беруть довгі випуски перед підвищенням ставок і потім продають зі збитком. Забувають про податок і військовий збір, які зменшують реальну дохідність. І плутають номінальну дохідність з поточною.

Як почати інвестувати в облігації на практиці?

Відкрийте рахунок у брокера з доступом на потрібний ринок. Почніть з короткого державного випуску, порахуйте поточну дохідність за ціною купівлі, а не за номіналом. Перевірте дати купонів і податкові пільги. На старті під облігації відводять близько 10-20% портфеля.