Бичачий та ведмежий ринок

“Биками” і “ведмедями” називають тих учасників ринку, які поводяться по-різному. Коли одні купують, інші продають. “Бики” у певний момент часу грають на підвищення ціни, вважаючи, що обраний актив зростатиме в ціні, а “ведмеді”, навпаки, грають на зниження ціни, вважаючи, що вона падатиме.

Одна з найпоширеніших версій, чому стилі торгівлі асоціюються саме з биком і ведмедем, така: “Ведмідь, атакуючи, притискає супротивника до землі, тоді як бик піднімає його своїми рогами вгору”.

Найважливіше для трейдера – дотримуватися конкретного стилю в торгівлі і не скупитися, щоб не опинитися в неприємній ситуації зі старої приказки з Волл-стріт. Вона говорить: “Ведмеді заробляють, бики роблять гроші, а свині йдуть під ніж”.

Якщо ви починаєте хаотично або жадібно торгувати — це називається “по-свинськи”, і ринок не віддячить вам. У “свиней” завжди завищені чи навіть нереальні очікування, зазвичай вони думають, що зможуть примножити свій капітал у короткий термін, але це практично неможливо.

До речі, таке трапляється навіть із досвідченими трейдерами, тому важливо розробити власну стратегію поведінки та суворо її дотримуватись. Для цього розберемо кожну із стадій ринку окремо.

Зверніть увагу на стадію ейфорії, що йде за бичачим трендом, саме тут необхідно продавати і фіксувати прибуток. На графіку це має такий вигляд:

Що таке бичачий ринок?

У цьому розділі ми розглянемо, що таке бичачий ринок, чим він характеризується, з яких стадій складається і розповімо, як формується бичачий тренд.

Це період, коли на ринку відбувається зростання цін. Його початок характеризується оптимістичними настроями і позитивним новинним фоном. ЗМІ стають більш лояльними, а великі гравці скуповують активи “за ринком”, тим самим допомагаючи їм зростати.

У цей час дрібні інвестори все ще не вірять у зростання і відмовляються купувати, вважаючи, що вартість і надалі падатиме, а наразі просто трапився нетривалий відскок. У “бичачого” ринку є кілька характерних стадій.

1. Фаза песимізму

Після закінчення ведмежого тренду, коли рух вниз припиняється, у лавах інвесторів настрої поки що негативні.

2. Фаза скептицизму

Це етап, коли негатив поступово згас, але інвестори ще повною мірою не впевнені в перспективах зростання. Ринок знаходиться у боковику і не може визначитися з напрямком руху.

3. Фаза оптимізму

З появою гарних новин і поліпшенням економічної ситуації серед інвесторів спостерігається позитивний настрій, що супроводжується стабільним зростанням цін, а волатильність при цьому знижується. Дедалі більше інвесторів укладають угоди, формуючи тим самим бичачий тренд.

4. Фаза ейфорії

Ціна все сильніше спрямовується вгору, спостерігається великий приплив нових інвесторів. Наприкінці цього етапу великі інвестори, які купували за низькою ціною, фіксують прибуток і, тим самим, розгортають ринок.

Багато приватних трейдерів саме тут роблять помилку. Вони думають, що ринок зростатиме завжди, адже новинний фон їм говорить про це.

У випадку з цінними паперами бичачий ринок значно відрізняється від ведмежого за тривалістю. Як правило, тривале зростання змінюється нетривалим, але сильним падінням. Наприклад, у 2008 році за кілька місяців “ведмеді” повністю обнулили результати кількох років бичачого ринку.

Це відбувається тому, що негативні чутки поширюються миттєво. Викликають паніку в інвесторів і провокують їх продати актив, що дешевшає.

Що ж стосується тривалості бичачого тренду, довіру інвесторів набагато важче відновити, ніж втратити. Через це емітентам (організаціям, що випускають цінні папери) доводиться проробляти колосальну роботу, демонструючи стабільність та хороші показники.

Що таке бичачий тренд?

Лінії тренду та флет — основне для технічного аналізу на фінансових ринках. У ході коливань ціни активу часто утворюються екстремуми, що мають напрямок руху вгору або вниз. Вони формують похилі рівні, з’єднавши які трейдер отримає лінії підтримки та опору. Далі ми розглянемо висхідний тренд.

Бичачий або висхідний тренд (up-trend) — це рух ціни, при якому кожен наступний пік графіка вищий за попередній і кожне денце вище за попередній. Ціновим денцем називають мінімальні значення ціни на графіку. За ними будується лінія підтримки, яка і є висхідним трендом.

Будуйте лінію підтримки через зони скупчення цін, адже чим через більшу кількість екстремумів (максимумів) її побудовано, тим сильніша тенденція на ринку.

Особливості бичачого ринку криптовалют

Щоб наочно побачити періоди бичачого тренду у криптовалют, звернемося до історії. У розвитку ринку крипти було три глобальні цикли: з кінця 2013 року, потім із середини 2017 і з кінця 2020. Наочніше за все це відображено на графіку біткоїна.

Графік BTC/USDT. Джерело – CoinGecko

Як правило, новий глобальний цикл починається за черговим халвінгом біткоїну, коли вдвічі знижується винагорода майнера за новий створений блок. Таке відбувається кожні чотири роки.

У кожному з цих глобальних циклів відбуваються багато інших циклів “хайпу”, і вони стають дедалі цікавішими для трейдерів на кожному новому циклі.

Під час першого в історії сплеску популярності криптовалют і яскраво вираженого тренду в 2013 році за зростанням біткоїна послідували Litecoin (LTC) та деякі інші форки.

Графік LTC/USD. Джерело – CoinGecko

На початку наступного циклу в 2017 на ринку з’явилися криптовалюти на блокчейнах, що підтримують смарт-контракти. Це спровокувало великий ажіотаж та окремі цикли для нових та більш технологічних токенів.

Біткоїн також пройшов свій цикл і, незважаючи на конкуренцію з боку смарт-блокчейнів, продовжує залишатися найпоширенішою та домінуючою криптовалютою.

Графік ETH/USD. Джерело – CoinGecko

У 2020 році біткоїн почав рух за висхідним трендом, і його приклад наслідували конкуренти і форки. Дуже сильно виріс Ethereum, і за ним найближчі конкуренти, які претендують на звання “вбивці ефіру”, такі як Solana, Avalanche і Cardano.

Всі ERC20 також різко зросли, починаючи з DeFi і закінчуючи ігровими токенами. Окремими циклами в цей період рухалася й індустрія NFT. У всіх трьох циклах простежувалася явна тенденція.

Цикли ажіотажу повторювалися, у сфери, які зарекомендували себе на попередньому бичачому ринку, знову вкладали гроші. Також з’являлися нові технології, стимульовані суттєвими вливаннями у галузь.

Бичачий ринок у 2023 році

Аналітики з Bank of America помітили, що тенденція, яка переважає майже 20 років, коли Nasdaq 100 випереджає акції з малою капіталізацією, починає розгортатися за сценарієм 70-х років минулого століття, коли в США була сильна інфляція.

Це означає, що домінування великих гігантів може закінчитись, а акції з малою капіталізацією можуть очолити ринок. Аналітики з Morgan Stanley вважають, що ведмежий тренд ще не закінчено, але пророкують зростання індексу S&P500 до 4500 пунктів до кінця 2023 року.

Ведмежий тренд спровокували дії ФРС щодо стримування інфляції, але інвестори знову налаштовані оптимістично і вважають, що інфляція досягла свого піку. Розраховуючи на пом’якшення від ФРС, вони підвищують свої ставки на цінні папери. Однак, як показує історія, досягнення інфляцією піку може і не означати, що гряде бичачий тренд.

Що стосується криптовалют, якщо глобальний цикл буде аналогічний попереднім темпам, то почнеться з халвінгу біткоїна, який відбудеться орієнтовно 3 квітня 2024 року.

Не обов’язково, що тренд зміниться на бичачий і ринок піде вгору в цю дату, важливо, що це один з найважливіших каталізаторів зміни тренду на ринку крипти. Після останнього халвінгу біткоїна минуло близько півроку до початку бичачого тренда.

Що таке ведмежий ринок?

Ведмежий ринок ─ це період, коли на ринку відбувається зниження цін. Характеризується він і песимістичними настроями, і негативним новинним фоном.

А будь-яке зростання цін у цей період завжди короткострокове. У трейдингу такі зростання називають відскоком.

Яке падіння ринку означає, що він перейшов у ведмежу фазу? Комісією з цінних паперів США (SEC) було запропоновано концепцію, в якій ведмежий ринок фіксувався, коли його індекс знижується більш ніж на 20% протягом двох місяців.

Щоб успішно торгувати на “ведмежці”, необхідно повністю розуміти всі стадії цього ринку. Що відбувається під час кожної з них, як рухається капітал, звідки на ринку з’являються гроші і як на це все впливають ЗМІ.

Дуже важливо розрізняти ведмежий ринок і корекцію. Вона зазвичай відбувається менше двох місяців і глобально для трейдерів та інвесторів цілком приємна. Корекція дає шанс увійти у ринок за вигіднішими цінами і потім знову вийти.

Ведмежий же ринок вам такої можливості не надасть. Оскільки після його настання точка, коли актив почне зростати, може настати нескоро. Ви можете залишитися з активом у мінусі дуже надовго.

Ведмежий тренд

Ведмежий або низхідний тренд (down-trend) – це рух ціни, за якого кожен наступний пік графіка нижчий за попередній, а кожне донце нижче за попереднє. За ціновими денцями будується лінія опору, яка і є низхідним трендом.

Пам’ятайте, що лінію опору краще проводити через скупчення цін, а не через пікові значення, адже там проходила більша кількість угод, одні купували, а інші продавали. Різка ж зміна ціни і великий розкид сигналізують про наявність панічних настроїв на ринку.

Стадії ведмежого ринку

1 стадія. Оптимізм

Ця фаза віщує перехід ринку від бичачого до ведмежого. У цей період часу інвестори скуповують активи, що подорожчали, всі тренди перебувають “на хайпі”, ринок досягає максимуму своїх показників.

З плином часу до дорогих активів, які й так уже перебувають на піку, інтерес згасає. Учасники ринку розуміють, що на активі, який сильно подорожчав, уже багато не заробиш. Починаються розпродажі. Інвестори фіксують прибуток, зростання ринку сповільнюється і зовсім закінчується, що сигналізує про закінчення стадії оптимізму.

2 стадія. Падіння

Стадія падіння характеризується переважною перевагою продавців на ринку. Тих учасників, які штовхають ціну вниз, тим самим чинячи сильний ведмежий тиск на активи. Як правило, падінню сприяють погані економічні показники галузі або негативна політична ситуація.

3 стадія. Спекулятивна фаза

Під час цієї фази інституційні інвестори і фонди наповнюють ринок так званими “розумними грошима”, про них ми більш докладно поговоримо далі. Крім цього, ринок також поповнюється і великими швидкими грошима.

Інвестори здійснюють великі угоди, відкриті на короткий час. Через це ціна на активи може добре зростати, але не тривалий час. Глобальна тенденція руху ринку все ж залишається ведмежою.

4 стадія. Уповільнення падіння

Ринок уже досить тривалий час має спадний тренд, тому ціна цілком може перебувати вже в зоні перепроданості. Інвестори це помічають і починають поступово відкуповувати активи, вступаючи в боротьбу з тими, хто продовжує продавати. Завдяки цьому спадний тренд компенсується висхідним і зниження ціни на активи сповільнюється.

5 стадія. Повільне падіння

Після попередньої стадії низхідний тренд став сповільнюватися, але залишатися, як і раніше, ведмежим. Продовжуючи свій рух вниз, ціна в певний момент досягає такої позначки, коли актив стає гранично дешевим. Подальший його продаж просто невигідний.

Це негайно призводить до зменшення обсягів шорт-позицій, а падіння в цей момент ще більше сповільнюється і поступово зупиняється. Ціни на активи входять у бічний рух або флет.

Вплив ЗМІ на ведмежому ринку

Дуже важливий момент у циклах ринку, який завжди слід враховувати в торгівлі, це новинний фон. Він досить суттєво впливає на стадії ринку.

Ведмежий ринок завжди приходить непомітно і саме тоді, коли жадібність дрібних інвесторів досягає позначки ейфорії. Чому? Тому що емоції найнебезпечніший ворог на ринку.

Коли активи починають знижуватися в ціні, інвестори вірять у подальше зростання, адже раніше ринок зростав, чому б йому не зростати зараз? Усі впевнені, що він зобов’язаний зростати і надалі.

Але що відбувається насправді? Портфелі великого капіталу розпродані, кошти на піар витрачені, вершки зняті досвідченими гравцями. Недосвідчений інвестор сподівається до останнього, але ринок продовжує падати. Ненадійні проекти банкрутують і зникають разом із грошима клієнтів, ф’ючерси ліквідуються, всім страшно, все продають.

Віри в ринок дедалі менше, але зверніть увагу, що ЗМІ, при цьому намагаються підбадьорити новачків, змушуючи повірити в ринок знову і віднести останні гроші.

Падіння продовжується, настає капітуляція. Наразі новинний фон різко змінюється. У період так званого дна в інфополі майже перестає з’являтися будь-яка позитивна інформація. Залишається, здебільшого, негатив, щоб прибрати найбільш емоційно слабких інвесторів.

Ми починаємо бачити такі заголовки, як “Біткоїн пробив нове дно”, “Бульбашка, в яку ми повірили” або, наприклад, нещодавня стаття Європейського банку “Останній рубіж біткоїна”.

Ринок на дні. Чи означає це, що в ньому немає грошей? Не зовсім. У цю фазу глобального циклу відбуваються найважливіші та фундаментальні інвестиції.

Самі проекти вкладають гроші у розробку чи вдосконалення своїх технологій, а “розумні гроші” та інституціонали уважно спостерігають за цим, збирають портфель та інвестують у технології.

Великому капіталу, щоб зібрати свій портфель, не можна просто купити “за ринком”, оскільки ціна сильно злетить ─ капітал, адже, великий. Саме тут і приходять на допомогу ЗМІ: вони випускають негативні новини або не випускають нічого.

На ринку відбувається затишшя або паніка, у слабких інвесторів відчай і розчарування в ринку ─ вони продають, а великий гравець купує все, що є.

Ведмежий ринок акцій

Для окремої компанії ведмежий ринок можна визначити за графіком. Візьмемо для прикладу акції компанії Apple.

Джерело Tradingview

На графіку історичної зміни ціни акцій Apple можна побачити п’ять ведмежих циклів. Щоб визначити ведмежий ринок всього фондового ринку, необхідно спиратися на значення біржових індексів.

Біржові індекси є індикаторами стану ринку. Вони обчислюються на основі спеціально відібраних найбільш ліквідних активів. Наприклад, стан американського фондового ринку можна визначити за індексом S&P500, а російського – за індексом iMOEX.

Графік S&P500. Джерело – Tradingview

Графік iMOEX. Джерело – Tradingview

Один з інструментів визначення, в якому циклі ми знаходимося – індекс страху та жадібності (від англ. Fear and Greed Index). Це шкала, яка показує настрої інвесторів у поточний момент часу. Розраховується індекс для фондового ринку з урахуванням таких показників:

1. ринкової динаміки (від англ. market momentum);
2. сили ринку (від англ. stock price strength);
3. широти ринку (від англ. stock price breadth);
4. відношення опціонів пут до опціонів колл (від англ. put and call options);
5. ринкової волатильності (від англ. market volatility);
6. попиту на безризикові активи (від англ. safe haven demand);
7. попиту на сміттєві облігації (від англ. junk bond demand).

Індекс вимірюється в межах шкали від 0 до 100, де 0 – це надзвичайний страх, а 100 – це надзвичайна жадібність. Кожен із зазначених вище показників має свою шкалу від 0 до 100 та охоплює більшість економічних характеристик ринку.

Загальний індекс рахується на основі середньозважених значень усіх показників. На сайті CNN індекс має такий вигляд.

За цією шкалою розрізняють 5 станів ринку.

1. < 25 Надмірний страх. У цей момент інвестори часто виводять кошти з фондового ринку, укладаючи угоди за вигіднішими цінами. Для інвесторів з довгостроковою стратегією ─ це чудовий сигнал до купівлі, адже ринок став недооціненим.
2. 25 – 45 Страх
3. 45 – 55 Нейтральні настрої
4. 55 – 75 Жадібність
5. > 75 Надмірна жадібність. У цей період приватні інвестори, як правило, купують активи за завищеними цінами і у великих обсягах. Це, навпаки, гарний сигнал для фіксування прибутку або зниження частки ризикових активів у портфелі.

На момент написання статті індекс страху та жадібності показує нейтральний настрій. Але завжди пам’ятайте, не можна покладатися лише на один показник. Обов’язково проводьте технічний і фундаментальний аналіз.

Скільки триває ведмежий ринок?

Основним переломним моментом ведмежого ринку, як ми вже визначили раніше, є зниження активу до того моменту, коли продавати його невигідно. Також це називається точкою перепроданості. Але як довго ціна може падати до цієї точки? І де вона знаходиться? Давайте розбиратися.

Для початку звернемося до історії. За часів Великої депресії 1929 року почався ведмежий ринок, який тривав чотири роки. Тоді фондові ринки втратили 90% своєї вартості.

Ведмежий ринок, що розпочався наприкінці 2000 року, стався внаслідок бульбашки доткомів та тривав до 2003 року. А ось після світової кризи 2008 року економіка досить швидко відіграла падіння, і вже 2009 року інвестори побачили зростання.

У 2020 році через пандемію коронавірусу, яка спричинила серйозні економічні наслідки, аналітики пророкували початок затяжного ведмежого циклу, але економіка знову швидко відродилися і почала оновлювати свої максимуми.

Тривалість ведмежого фондового ринку, як показує історія, спрогнозувати неможливо. Зростання відбудеться після настання фази депресії, коли дуже невеликий попит покривається дуже невеликою пропозицією. Між власниками бізнесів відбувається “природний відбір”.

Технології, що застаріли, відходять. Слабкі підприємці програють конкуренцію тим, хто знижує витрати, оновлює техніку та організацію виробництва. Усі ці дії в умовах низьких цін підвищують прибуток бізнесу і дають стимул до зростання економіки. І тільки в цей момент ведмежий ринок добігає кінця і зароджується новий бичачий тренд.

Ведмежий ринок біткоїну: коли він закінчиться

Щоб відповісти на це питання, ми звернемося до звіту аналітичної компанії Glassnode, в якому їх аналітики порівняли поточну ситуацію ринку криптовалют з падінням 2018-2019 років (до речі, тоді криптозима тривала 15 місяців, а курс BTC втратив 85%).

Основним висновком звіту Glassnode є наступне. Ведмежий цикл закінчується у той момент, коли всі “хом’яки”, тобто люди, які не бачать реальної цінності BTC, виведуть свою ліквідність із нього.

Простими словами, коли зі зберігачів BTC залишаться лише “холдери” зі сталевими нервами, найбільші майнери, які працюють у плюс, та кити. Від них залежить, наскільки глибоко ринок впаде і на якій позначці буде дно.

“Щоб ринок досяг дна, збиткові монети повинні потрапити до рук тих, хто не чутливий до ціни і продовжить зберігати BTC”, — звіт Glassnode.

Виходить, те, наскільки глибоко просяде ринок, а також момент виходу з “ведмежки” залежить від китів і довгострокових холдерів ─ промислових майнінгових компаній, великих маркетмейкерів, венчурних фондів, а також незначною мірою від настроїв роздрібних криптоінвесторів.

Джерело Santiment

Згідно з даними аналітичної платформи Santiment на 8 грудня біткоїн та ефіріум продовжують знижувати свої доступні запаси. Зараз вони обидва досягли 4-річних мінімумів, що означає зниження ризику розпродажу і падіння ціни, відповідно. Це хороший знак для крипторинку: якщо запаси накопичуються, значить, сильні гравці вступають у гру.

Особливості ведмежого ринку криптовалют

Незважаючи на всю нелюбов трейдерів до ведмежого циклу, він є дуже важливим з точки зору побудови структури ринку.

У цьому розділі ми розглянемо, чим характерний ведмежий ринок криптовалют, розберемо, що відбувається з ліквідністю і капіталом під час ведмежого ринку, і як поводяться великі гравці.

Одна з найхарактерніших для ведмежого ринку ознак ─ це відтік капіталу з галузі і, як наслідок, падіння ринкової капіталізації всього ринку.

Ринкова капіталізація крипторинку (від англ. market capitalization), яку скорочують до “market cap”, ─ це поточна ринкова вартість усіх криптовалют. А капіталізація кожної монети розраховується за формулою:

Ринкова капіталізація = пропозиція × ціна

Але завжди варто розуміти, що ринкова капіталізація ─ це просто число, яке актуальне на конкретний момент часу. Вона не надає повної інформації про стан ринку. Ця цифра є лише знімком криптовалютної індустрії в певний час.

Набагато важливіше, яким саме чином “працює” ця капіталізація чи як рухається капітал. Незважаючи на те, що криптовалютний ринок зараз перебуває на ведмежій стадії, капітал продовжує сюди прибувати.

Ведмежий ринок часто називають стадією накопичення. У той момент, коли на ринку затишшя, у фаундерів є час на те, щоб займатися технологією і вдосконаленням бізнес-процесів у своїх компаніях. Ведмежий ринок для будь-якого проекту – це здорове середовище для доказу корисності та фундаментальності свого продукту.

Під час бичачих ринків оцінки проектів стають ідеальними, необ’єктивними, залишаючи дуже мало місця для помилок, незважаючи на новий зародковий стан продукту.

Якщо продукт ідеально оцінений і не знаходить відгуку або якщо ринок розвернеться і серйозно зашкодить ціні активу, довгостроковим перспективам, оцінки йтимуть тільки в одному напрямку ─ вниз. На ведмежому ринку ж проєкт може розвиватися поступово. У цей час подібні проекти і знаходять великі гравці ─ фонди та інвестують у них.

“Розумні” гроші ─ це ті, які вносяться на ведмежому циклі, починають працювати і приносять ще більший результат на бичачому. Роль “розумних інвесторів” грають великі фонди. Вони вкладають кошти у технології та захисні активи.

Також явною ознакою ведмежого тренда в криптовалютах є зниження вкладень від інституційних інвесторів. Індикатором їхнього припливу можна розглядати обсяг торгів BTC/USD проти BTC/USD.

Джерело Kaiko і DOUBLE TOP

Під час бичачого ринку 2021 року інституційні трейдери вливали кошти в криптовалютні ринки через американські платформи, збільшуючи частку BTC/USD порівняно з BTC/USDT. З того часу ця тенденція змінилася на протилежну.

Який зараз ринок: бичачий чи ведмежий?

Фондовий ринок. Звернемося до графіка S&P500, який показує загальний рух американського ринку акцій.

Джерело – Tradingview

Визначаючи напрямок руху графічним методом, а також розуміючи макроекономічну обстановку, енергетичну кризу, негативне політичне тло, можна з упевненістю сказати, що ринок йде за ведмежою тенденцією з кінця 2021 року. Багато аналітиків вважають, що ведмежий тренд продовжиться, зважаючи на конфлікт між Україною і РФ і санкції, введені з обох сторін.

Криптовалютний ринок. Для того, щоб визначити, на якій стадії наразі перебуває ринок, знову звернемося до аналітики та історії. Виходячи з даних аналітичної платформи Glassnode, за 2022 рік інвестори в біткоїн зафіксували загалом $213 млрд реалізованих збитків. Це можна порівняти з річним прибутком у розмірі $455 млрд, отриманим у 2020-2021 роках.

Фактично ці дані відображають відносну втрату капіталу в розмірі ~ 47% від приросту бичачого ринку, що аналогічно ведмежому циклу 2018 року. З погляду історії, новинного фону та подій, що відбуваються на крипторинці, він знаходиться на ведмежій стадії.

Висновок

Отже, бичачий і ведмежий ринок – це протилежні трендові рухи, які характеризуються різною поведінкою учасників ринку, своїм пересуванням капіталу і передбачають абсолютно різні торгові стратегії.

Щоб заробляти в трейдингу та інвестиціях, необхідно вміти чітко розділяти стадії ринку і визначати тренд. Важливо не торгувати проти тренда – це неминуче призведе до втрати коштів. Коли ви визначите напрямок тренда, обов’язково дотримуйтеся заздалегідь продуманої стратегії торгівлі.

Пам’ятайте, що заробляють і “бики”, і “ведмеді”. На питання, чи варто чекати на бичачий ринок у 2023 році, однозначної відповіді немає, про це свідчить аналітика лідерів думок у питаннях інвестицій.

Аналітики Morgan Stanley прогнозують, що індекс S&P500 може зрости, але не радять поспішати. Чудовим варіантом для збільшення вкладень, на їхню думку, може стати пауза між фінальним підвищенням ставки ФРС і циклом її зниження.