Акції Sandisk обвалилися на 65%, але спліт 8 до 1 відбудеться 19 листопада. Чому я досі не купую їх на тлі спаду Nasdaq

Минулого тижня індекс Nasdaq Composite ненадовго увійшов до зони корекції, знизившись більш ніж на 10% від піку на тлі обвалу акцій компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом (ШІ). Sandisk (NASDAQ: SNDK), один із лідерів ринку пам’яті та зберігання даних, втратила 64% відносно червневих максимумів після періоду, за який її вартість зросла більш ніж у десять разів.

Керівництво Sandisk запланувало дроблення акцій на 19 листопада. Хоча нині виробник флешпам’яті виглядає недорогим за коефіцієнтом ціни до прибутку (P/E), насправді його акції можуть виявитися найдорожчою купівлею на ринку. Нижче поясню, чому уникаю акцій Sandisk попри нещодавнє падіння та майбутній спліт.

Пропустили «Акт 1» розвитку ШІ? «Акт 2» може виявитися у 16 разів масштабнішим. Більшість інвесторів вважає, що втратили можливість заробити на ШІ, оскільки не купили Nvidia у 2005 році. Проте наші аналітики припускають, що зараз лише завершується «Акт 1» — етап досліджень і розробок. «Акт 2» — це глобальне впровадження. Продовжити »

Сильні фінансові результати минулого періоду на тлі буму ШІ

Western Digital придбала SanDisk у 2016 році, але на початку 2025 року виділила її під дещо зміненою назвою. Від моменту відокремлення прискорене розширення інфраструктури ШІ спричинило значний сплеск попиту та гострий світовий дефіцит чипів пам’яті. У результаті Sandisk та її конкуренти змогли суттєво підвищити ціни.

У попередньому кварталі виторг досяг $11 млрд, збільшившись на 378% рік до року, за валової маржі 85%. Для порівняння: у тому самому кварталі роком раніше валова маржа була нижчою за 30%. Цей бум призвів до значного зростання прибутку: лише за останній квартал він становив $8.78 млрд проти ледве досягнутої беззбитковості рік тому.

Раніше цей перелом у динаміці прибутку призвів до зростання акцій Sandisk більш ніж на 6,000% від моменту виділення з Western Digital. Тепер же на тлі корекції Nasdaq вони знизилися більш ніж наполовину від того піку.

Циклічний ринок пам’яті

Відтоді як акції Sandisk досягли піку в червні, з’явилося безліч новин, що викликали в інвесторів тривогу щодо інфраструктури ШІ.

OpenAI відклала IPO. За повідомленнями, неохмарні провайдери на кшталт CoreWeave відчувають труднощі із залученням коштів на боргових ринках. Проміжні вибори можуть істотно вплинути на регулювання ШІ та швидкість будівництва дата-центрів.

Скорочення припливу капіталу до ШІ-компаній означає зменшення витрат на чипи пам’яті Sandisk. Ця ідея поширилася на Волл-стріт, сприяючи падінню акцій Sandisk.

Коли Sandisk 29 жовтня представила результати першого кварталу 2027 фінансового року, керівництво спрогнозувало послідовне зростання виторгу приблизно на 10% у другому фінансовому кварталі. Це означає, що попит на пам’ять продовжує зростати, хоча й повільніше, ніж на 23% у першому фінансовому кварталі. Волл-стріт зазвичай не любить уповільнення зростання виторгу.

Дані щодо виторгу SNDK за останні 12 місяців (TTM) від YCharts.

Чому я не купив би акції Sandisk навіть за низького прогнозного мультиплікатора прибутку

Sandisk та її конкуренти нині будують нові об’єкти, щоб випускати більше пам’яті й захопити більшу частку ринку, що зростає. Коли найближчими кварталами й роками ці додаткові потужності запрацюють, пропозиція чипів пам’яті, імовірно, знову збалансується з попитом. Вона може навіть перевищити попит, створивши надлишок, що обернеться проблемами для Sandisk та її конкурентів.

Можливість Sandisk суттєво підвищувати ціни в усіх продуктових лінійках за останні півтора року забезпечила величезне зростання прибутку. Різка зміна валової маржі показує крайню циклічність ринку чипів пам’яті. Історично сектор пережив безліч циклів високого попиту й цін, за якими йшли настільки ж різкі спади при розвороті співвідношення попиту та пропозиції. Я не очікую, що цей випадок буде іншим.

Для інвесторів спліт нічого не змінює. Він лише збільшує загальну кількість акцій в обігу, не змінюючи оцінки акції чи самого бізнесу. Ніколи не купуйте акції компанії виключно через дроблення.

Зараз Sandisk торгується з начебто дуже низьким прогнозним P/E 3.5. Можливо, у наступні 12 місяців компанія досягне того рівня прибутку, на якому ґрунтується цей коефіцієнт. Проте в тривалішій перспективі спад на ринку чипів пам’яті здатен різко змінити це співвідношення.

Якщо виторг Sandisk у річному вимірі повернеться до $10 млрд — показника, про який компанія повідомляла менш ніж рік тому, — а операційна маржа впаде з 73% до 10% у міру втрати можливості диктувати ціни завдяки дефіциту, прибуток скоротиться до $1 млрд. За поточної ринкової капіталізації близько $100 млрд це дасть P/E 100. Отже, акції Sandisk виглядають надзвичайно дорогими для тих, хто планує тримати їх довше за кілька найближчих кварталів.

Чи варто купувати акції Sandisk просто зараз?

Перш ніж купувати акції Sandisk, врахуйте таке:

Команда аналітиків Motley Fool Stock Advisor нещодавно визначила, на її думку, 10 найкращих акцій для купівлі інвесторами зараз… і Sandisk до них не увійшла. Обрані 10 акцій можуть принести значну дохідність найближчими роками.

Згадайте, коли Netflix з’явилася в цьому списку 17 грудня 2004 року… якби ви вклали $1,000 у момент нашої рекомендації, зараз у вас було б $341,966!* Або коли Nvidia увійшла до списку 15 квітня 2005 року… якби ви вклали $1,000 у момент рекомендації, зараз у вас було б $1,146,819!*

Сукупна середня дохідність Stock Advisor становить 852% — результат, що значно перевершує ринок порівняно з 203% у S&P 500. Не пропустіть свіжий список десяти найкращих акцій, доступний у Stock Advisor, і приєднуйтеся до інвестиційної спільноти, створеної приватними інвесторами для приватних інвесторів.

Переглянути 10 акцій »

*Дохідність Stock Advisor станом на 10 листопада 2026 року.

Бретт Шафер не має позицій у жодній зі згаданих акцій. The Motley Fool володіє акціями Western Digital і рекомендує їх. У The Motley Fool є політика розкриття інформації.

Статтю «Акції Sandisk обвалилися на 65%, але спліт 8 до 1 відбудеться 19 листопада. Чому я досі не купую їх на тлі спаду Nasdaq» вперше опублікувала The Motley Fool.