Costco (COST): компания со стабильным ростом прибыли становится переоцененной

Costco, оптово-розничная сеть с членской моделью, демонстрирует одну из самых устойчивых историй роста прибыли за последнее десятилетие. Прибыль на акцию — заработок компании, деленный на число акций в обращении, — увеличивалась ежегодно с 2010 года.

Кори Митчелл, аналитик Trading.biz, прокомментировал Costco: «Это настоящий гигант. Компания стабильно увеличивала прибыль год за годом, и акционеры получали за это вознаграждение. За последнее десятилетие инвестор Costco заработал в 3,5 раза больше, чем инвестор S&P 500.

Отраслевые аналитики по-прежнему прогнозируют, что в следующие пять лет Costco сможет увеличивать годовую прибыль быстрее большинства компаний S&P 500. Это надежная компания, однако сейчас акция находится около одного из самых высоких P/E за всю историю. Она переоценена».

Среднегодовой рост EPS за последнее десятилетие составляет 13,7%. Для сравнения: медианный годовой темп роста EPS акций S&P 500 за последние 10 лет — 8,6%. Иначе говоря, Costco в среднем росла на 59% быстрее в год, чем типичная акция S&P 500.

Сильный рост прибыли Costco способствовал сильной динамике акций. Среднегодовая доходность акции относительно S&P 500 составляет 12%. То есть COST опережала доходность S&P 500 на 12% в год за последнее десятилетие. Среднегодовая доходность S&P 500 за этот период — 13%.

За последнее десятилетие Costco принесла 25% годовых, или общую доходность 831% с учетом дивидендов.

Следующий график показывает COST в сравнении с SPDR S&P 500 ETF (SPY) за последние пять лет.

По данным StockRover, вот как прибыль увеличивалась каждый год относительно предыдущего.

• 2023: +10,9%
• 2022: +13,8%
• 2021: +19,4%
• 2020: +15,5%
• 2019: +14,4%
• 2018: +17,2%
• 2017: +14,8%
• 2016: +2,6%
• 2015: +11%
• 2014: +3,7%

Последним годом снижения прибыли Costco был 2009-й, когда шел финансовый кризис. Компания оставалась прибыльной, но заработала меньше, чем годом ранее.

Это надежная компания. Единственным тревожным сигналом для потенциальных инвесторов Costco сейчас может быть цена акций. Они торгуются по очень высокой оценке. Отношение цены к прибыли, или P/E, составляет 55, а недавно достигало 55,6 — максимума более чем за десятилетие.

За последние пять лет снижение P/E примерно к 35 или ниже давало благоприятную точку покупки. P/E выше 45 означает, что акция весьма дорога относительно исторических значений.

Высокая оценка не означает, что цена не может продолжить рост. P/E держится выше 45 весь 2024 год, а с начала года акция выросла на 36%. Однако значение 45 в начале года было значительно ниже нынешних 55.

Инвесторам также стоит учесть, что на пике оценки компании ожидается менее быстрый рост прибыли, чем в прошлом. За последние 10 лет средний ежегодный рост EPS составлял 13,7%. На следующие пять лет аналитики прогнозируют рост EPS на 9,9% в год.

Costco — надежная компания для долгосрочного портфеля. Сейчас она стоит очень дорого относительно исторических уровней P/E. Но ставить против нее не стоит. Она стабильно увеличивала прибыль, а ее акции значительно опережали S&P 500. Вполне возможно, что это продолжится следующие пять лет или дольше.