Что такое дилинговый центр?

Доступ к прямой работе на Forex имеют только крупные участники рынка. Ведь минимальные контракты на поставку валют измеряются миллионами долларов. Инвесторы с небольшими депозитами не могут выйти непосредственно на Форекс. Поэтому существуют брокеры и дилеры.

Дилинговый центр, дилер (DD) — это посредник между трейдерами и поставщиками ликвидности Forex. Модель дилингового центра также известна как маркет-мейкер (ММ).

По сути, это искусственный тип брокера, который просто котирует рыночные цены, а не выводит сделки на рынок напрямую. Клиентские заявки обрабатываются внутри компании DD. Дилинговый центр обслуживает много клиентов с небольшими вложениями, что позволяет применять внутренний взаимозачет или клиринг.

Дилер сводит между собой разных клиентов и поставщиков ликвидности. Все операции происходят внутри «дилингового стола». Выводить сделки на Форекс не приходится, поэтому дилер экономит на операционной комиссии.

Стать клиентом форекс-дилера очень просто, достаточно открыть реальный торговый счет. DD полностью обеспечит клиента необходимыми инструментами, в том числе терминалом. Для заключения сделок обычно предоставляют котировки глобальных информационных агентств.

Дилинговый центр — это частная небанковская компания, которая предоставляет физическим лицам пул для валютных торгов. ДЦ аккумулируют клиентские ордера и проводят финансовые операции на внешнем рынке от своего имени. Поэтому они имеют много общего с дилерами рынка ценных бумаг.

Проведение сделок от своего имени позволяет ДЦ самостоятельно создавать котировки для клиентов. Основной становятся обменные курсы крупных информационных систем. Хорошие дилинговые столы не допускают курсовых отклонений более 1-2 пунктов.

Задачей любого ДЦ является получение прибыли. Такие компании имеют доход от каждой сделки в виде спреда и других комиссий.

Условия работы с дилинговыми центрами

Работа в дилерском центре начинается с регистрации и открытия счета. Большинство ДЦ предоставляют платформы для онлайн-работы, терминалы и мобильные приложения для скачивания. После подключения ПО и пополнения счета трейдер может приступать к торгам.

В терминал поступают котировки как на продажу, так и на покупку. Обычно цены совпадают с межбанковскими или очень близки к ним. Это обусловлено высокой конкуренцией между ДЦ. К котировкам прибавляется спред. Вот пошаговый пример работы дилингового центра.

1. Трейдер размещает ордер на покупку EUR/USD на 1 лот на платформе.
2. ДЦ получает заявку. Чтобы ее выполнить, дилер находит соответствующий ордер на продажу от других розничных трейдеров.
3. Если встречная заявка не появляется, дилер передает сделку внешним поставщикам ликвидности на Форексе (другим финансовым институтам, банкам и т. д.).

Передача сделки другим брокерам позволяет снимать с себя риски недополучения доходов от спредов и комиссий. Однако в случае отсутствия подходящих ордеров ДЦ придется занять противоположную сторону сделки.

На финансовом рынке существуют 4 категории финансовых посредников. Рассмотрим их определения.

Брокер — это компания или агент, предоставляющий прямой выход на фондовый или валютный рынок. Такой посредник исполняет заявки от имени клиентов. Бывают брокеры с полным спектром услуг и дисконтные, оказывающие только услуги по выполнению сделок.

Дилер — компания или принципал, совершающий биржевые операции по поручению клиента, но от своего имени и за свой счет (через брокера или иным образом). Дилеры, создающие свои собственные рынки и предоставляющие котировки, являются маркет-мейкерами.

Брокер-дилер — это крупная финансовая организация или агент, который совершает сделки от имени клиентов, но может также торговать от своего имени. Например, организации с Уолл-стрит, коммерческие и инвестиционные банки.

Дилинговый центр — это компания, работающая как дилер и маркет-мейкер, на условиях внутреннего клиринга. В ДЦ доступны торги при минимальных вложениях, поэтому сделки не выводятся на внешние рынки. Итак, можно выделить следующие отличительные черты дилинговых центров:

• торговля с минимальными вложениями;
• проведение торговых операций на внешнем рынке от своего имени, а не от имени клиента;
• внутренний клиринг — взаимозачет сделок клиентов;
• собственный пул ликвидности с возможным выводом сделок на внешних поставщиков;
• котировки межбанка Форекс или близкие к ним;
• основная задача — спекулятивная прибыль без поставки валюты, поэтому доступно большое кредитное плечо.

Сравнительная таблица

Таким образом, у брокеров больше возможностей и инструментов для долгосрочного инвестирования. Но ДЦ может показаться более удобным начинающим и краткосрочным трейдерам.

Dealing Desk (DD) — это дилинговый центр (ДЦ), дилер или маркет-мейкер. No Dealing Desk (NDD) — форекс-брокер без дилингового центра. DD и NDD применяют разные способы обработки заявок от клиентов.

Как работает Dealing Desk?

Маркет-мейкеры формируют рынок, заполняя клиентские ордера встречными сделками. Как правило, DD хранят заявки клиентов у себя, в пределах собственных пулов ликвидности.

В идеале Dealing Desk предлагает не только свой пул, но и сторонних поставщиков ликвидности. Также хороший дилер исполняет заказы клиентов, не обращая внимания на то, как могут развиваться позиции. Он предоставляет точные котировки с небольшим плавающим спредом.

Существуют DD, которые при отсутствии встречных ордеров сами занимают противоположную сторону сделки клиента. На трейдерском сленге таких дилеров называют «кухня». То есть «куховарят» внутри себя, не работают с внешними форекс-посредниками.

Как работает No Dealing Desk?

No Dealing Desk (NDD) — это форекс-компания без дилингового центра. Такой брокер отправляет ордера клиентов прямо на Forex. Для этого брокер может использовать посредников — поставщиков ликвидности, мировые банки, других брокеров и т. д. Вот схема работы No Dealing Desk.

1. Трейдер видит в своем терминале котировки от поставщика ликвидности и открывает ордер. Цена NDD является окончательной ценой для открытой позиции.
2. Брокер передает обратно поставщику ликвидности заявку от трейдера.
3. После появления встречной заявки сделка исполняется.
4. Форекс-компания получает комиссию независимо от того, в какую сторону были открыты сделки.

Основная функция NDD — передача данных между двумя контрагентами. Для этого брокерские компании используют сеть электронных коммуникаций (ECN) или систему сквозной обработки (STP).

Брокер NDD STP

Брокер с системой сквозной обработки (STP) направляет клиентские ордера напрямую поставщикам ликвидности. Каждый поставщик предоставляет доступ к межбанку Форекс в онлайн-режиме.

NDD STP обычно работают с несколькими поставщиками ликвидности. Каждый из них имеет свой набор котировок. Система STP ранжирует эти цены от лучших к худшим. Затем брокер NDD добавляет небольшую комиссию (меньше 1 пункта). Такая комиссия называется переменным спредом.

Например, трейдер подает заявку на покупку EUR/USD. У брокера три поставщика. В системе платформы появится три разных котировки, как показано на рисунке ниже.

Таким образом, клиент получает наилучшую цену из возможных: для покупки EUR/USD — 1,1255, для продажи — 1,1254.

Брокер NDD ECN

Система электронных коммуникаций (ECN) связывает разных участников рынка напрямую. В число этих участников могут входить розничные трейдеры, хедж-фонды, учреждения, банковские и брокерские компании.

ECN-брокеры также предоставляют информацию об ордерах других участников торгов. Это позволяет видеть «стакан цен» и оценивать ликвидность рынка. Доход такие посредники обычно получают от комиссионных, а не от спредов и наценок.

По сути, ECN — это единственный тип настоящего брокера, который дает доступ на внешний рынок. Он позволяет клиентам видеть фактические цены и отображать ордер на рынке. В такой системе трейдеры не торгуют против своего брокера. Комиссии, как правило, ниже, чем спреды на Dealing Desk и STP.

Основной недостаток: отсутствие 100% гарантий исполнения. Порог входа выше, чем у DD и STP. Минимальный возможный лот на Forex составляет $10000, но можно использовать кредитное плечо.

Дилинговый центр — это тип форекс-брокера, который не отражает рынок напрямую, а просто котирует цены валютного рынка. Обработка сделок производится во внутреннем пуле компании или через внешних поставщиков ликвидности. Вот основные преимущества дилинговых центров.

• Минимальный порог входа, у некоторых ДЦ доступны центовые счета для работы от $1.
• Простая регистрация, открытие счета, упрощенный ввод и вывод денег.
• Спред бывает фиксированным, не зависящим от рыночных условий. Это может быть полезно для планирования и управления рисками.
• При наличии поставщиков ликвидности исполнение сделок гарантировано. Поэтому трейдер может входить на рынок в любое время, не думая о его состоянии.
• Доступны любые кредитные плечи без ограничений по сумме капитала.

Главные недостатки ДЦ:

• конфликт интересов с трейдерами;
• отсутствие прозрачности и регулирования.

Прямой конфликт интересов возникает, если ДЦ работает как маркет-мейкер в своем пуле без сторонних поставщиков ликвидности. Тогда он вынужден занимать противоположную сторону сделок. Это значит убыток клиента приносит прибыль центру.

Как маркет-мейкер ДЦ может манипулировать ценами и спредами в своих интересах. Например, расширить спред в моменты волатильности на рынке или перед выходом важных новостей. В результате трейдеры получат меньше прибыли.

Еще одна проблема — отсутствие прозрачности. Маркет-мейкер может выбирать поставщиков ликвидности с более выгодными для себя ценами. Он может намеренно держать в секрете источники ликвидности, политику организации торгов и управления рисками. Трейдеры не будут знать, является ли предложенная цена лучшей на рынке.

Чтобы решить проблемы с доверием клиентов, форекс-брокеры переходят на модели ECN и STP. Такие модели позволяют исключить вмешательство в ценообразование. Система автоматически сопоставляет заявки трейдеров с доступными предложениями от поставщиков ликвидности.

Это делает цены более прозрачными. Но минус в том, что исполнение сделок на рыночных условиях не гарантировано.

Некоторые брокеры совмещают Dealing Desk и ECN. Они могут выводить на внешний рынок часть ордеров. Плюс такого гибрида — точные цены, уменьшение риска конфликта интересов. Но возможно медленное исполнение с реквотами (изменениями цены в момент подачи заявки на открытие или закрытие позиции).

Еще одним минусом ДЦ можно считать отсутствие лицензий государственных регуляторов. Большинство онлайн-брокеров зарегистрированы в оффшорах и подчиняются только местным регуляторам. Это осложняет разрешение споров между компанией и клиентами.

Миф №1 «Все ДЦ — это кухни»

Наверное, всем трейдерам известны слухи о том, что все дилинговые центры — это кухни. То есть «куховарят» котировки внутри себя, не работают с внешними поставщиками ликвидности и информационными агентствами.

По факту большинство брокеров совмещают 2-3 модели работы, в том числе и Dealing Desk. Они проводят в собственных пулах ликвидности только часть сделок, остальные — переводят на сторонних брокеров. Это позволяет снижать риски появления незакрытых позиций и упущенной прибыли.

Миф №2 «Все ДЦ — мошенники»

Дилерские центры манипулируют ценами и спредами для получения сверхприбылей — такое впечатление часто возникает у новичков, которые не привыкли к волатильности рынков.

На самом деле прибыль ДЦ зависит от количества клиентов и их операций. Ведь с каждой исполненной сделки взимается спред. Поэтому поддержание репутации имеет значение. Надежные дилеры предоставляют точные котировки, всегда исполняют заказы клиентов, не завышают комиссии.

Чтобы снизить риски, опытные трейдеры выбирают более прозрачных маркет-мейкеров. Это компании, которые не скрывают поставщиков ликвидности и политику организации торгов. Например, E-Trade и TD Ameritrade.

Миф №3 «В дилинговом центре зарабатывает только ДЦ»

Существует мнение, что заработать в дилинговом центре невозможно, так как это не прямой Forex. На самом деле схема ДЦ удобна для получения прибыли от краткосрочных операций. Опытные участники торгов успешно работают с дилинговыми центрами и выводят прибыли.

Кроме того, упрощенная схема торговли Dealing Desk привлекает много начинающих трейдеров. Они всегда имеют убытки из-за недостатка опыта.

Вывод

Дилинговый центр — это компания, которая предоставляет трейдерам платформу для торговли на Forex. ДЦ является также маркет-мейкером и сопоставляет сделки с поставщиками ликвидности. Эта система имеет такие преимущества, как:

• низкий порог выхода на рынок;
• гарантированное исполнение;
• фиксированные спреды.

Основные недостатки: конфликт интересов, отсутствие прозрачности и лицензирования. Система ДЦ подходит для краткосрочных спекуляций и обучения трейдингу.

Но при выборе площадки важно учитывать ее репутацию, качество и удобство терминала, набор инструментов, а также свои торговые потребности. Рекомендуем делать выбор в пользу тех дилинговых центров, которые заняли высокие места в рейтинге 100 лучших брокеров FOREX.