Деривативы: виды, функции, риски и как работает срочный рынок

Обновлено 23 октября 2026 года

Дериватив, это контракт, стоимость которого зависит от цены другого актива. Разбираем, как устроены основные виды, кто и зачем ими пользуется и где возникают риски. Обновлено в сентябре 2026 года.

Деривативы: коротко

Суть: соглашение между сторонами, привязанное к цене базового актива
Базовые активы: акции, облигации, товары, валюты, процентные ставки, индексы
Основные виды: фьючерсы, опционы, форварды, CFD, свопы, варранты
Рынки: биржевые с клирингом и внебиржевые (OTC)
Поставка: подавляющее большинство контрактов закрывается расчетами, без поставки актива
Ключевое свойство: стоимость контракта не равна стоимости базового актива

Как работает дериватив

Это соглашение между двумя сторонами, где обязательства зависят от будущей цены базового актива. Сам контракт не является традиционным инструментом вроде акции или облигации.

индексный опцион на покупку

Рыночная стоимость этих активов

Контракты часто продаются лотами, и стоимость контракта не равна цене лота базового актива. Именно это дает эффект плеча: небольшая сумма контролирует крупную позицию.

Опцион: расчет на примере

Опцион call дает право купить актив по определенной цене до указанной даты. Право, а не обязанность.

Фьючерс позволил зафиксировать цену

Цена исполнения составляет

Допустим, трейдер покупает опцион на 1000 акций и платит премию по 0,15 за акцию, то есть 150 всего. Эта премия является доходом продавца опциона независимо от дальнейшего развития событий.

Сделка остается выгодной, пока рост цены покрывает уплаченную премию. Покупать базовый актив при этом не обязательно: инвестор может дождаться истечения срока или закрыть позицию раньше.

Ключевой вывод, которого не было в исходнике: премия является максимальным убытком покупателя опциона. Сколько бы ни двигалась цена против него, он теряет только уплаченные 150. У продавца опциона ситуация обратная, и его риск существенно выше.

Фьючерс: расчет на примере

Фьючерс, это обязательство купить или продать актив в будущем по заранее оговоренной цене. В отличие от опциона, здесь обязаны обе стороны.

Допустим, трейдер приобрел фьючерс на нефть объемом 1000 баррелей по цене 72 доллара за баррель. Если к моменту истечения цена выросла до 90, продавец обязан поставить актив по согласованной цене, и разница составляет прибыль покупателя.

При движении цены в обратную сторону убыток формируется по той же формуле, и это принципиальное отличие от опциона: обязательство действует независимо от направления.

Виды деривативов

Фьючерсы: обязательство купить или продать актив в будущем по фиксированной цене
Опционы: право, но не обязанность совершить сделку по оговоренной цене
Форварды: частные внебиржевые соглашения с обязательством для обеих сторон
CFD: контракт на разницу цен для спекуляций без владения активом
Свопы: внебиржевые договоры на обмен потоками платежей
Варранты: право на покупку ценных бумаг, обычно у эмитента
Депозитарные расписки: сертификат, удостоверяющий право на бумаги иностранного эмитента

По типу рынка деривативы делят на биржевые и внебиржевые. Порядка 97% контрактов не предполагают поставки базового актива: расчеты между сторонами происходят деньгами.

существуют другие виды производных контрактов

Криптовалютные деривативы

Производные на криптовалюты получили распространение с приходом институциональных участников. Основное внимание сосредоточено на биткоине, за ним следует эфириум.

Криптовалютные деривативы

Волатильность этого класса активов существенно выше, поэтому вероятность крупных убытков при использовании плеча здесь также выше, чем на традиционных рынках.

Участники срочного рынка

Арбитражеры: зарабатывают на расхождении цен между площадками или инструментами
Хеджеры: используют контракты для страхования от неблагоприятного движения цены
Внутридневные трейдеры: закрывают позиции в течение дня
Маржинальные трейдеры: работают с плечом, стремясь к быстрому результату

Срочным рынок называют потому, что все инструменты имеют срок исполнения. На биржевых площадках сделки проходят через клиринговые палаты, что снижает риск неисполнения обязательств контрагентом.

Зачем нужны деривативы

Исходная функция, хеджирование, и она объясняет происхождение всего рынка.

Производитель, продающий товар через полгода, фиксирует цену фьючерсом и снимает неопределенность. Импортер, платящий в валюте, фиксирует курс. В обоих случаях цель не заработок, а устранение риска из планирования.

Вторая функция, спекуляция. Спекулянт принимает риск, от которого избавляется хеджер, и рассчитывает на движение цены. Без спекулянтов хеджерам некому было бы передавать риск, поэтому обе роли необходимы.

Третья функция, доступ. Дериватив позволяет получить экспозицию на актив, покупка которого напрямую невозможна или неудобна: нефть, индекс, процентную ставку.

Риски

Плечо: небольшое движение цены дает крупный результат в обе стороны
Срок: контракт имеет дату исполнения, и правота с опозданием равна ошибке
Риск контрагента: на внебиржевом рынке нет клиринговой палаты, гарантирующей исполнение
Сложность: цена опциона зависит не только от направления, но и от времени и волатильности
Неограниченный убыток: у продавца опциона и в некоторых позициях по фьючерсам потери не ограничены внесенной суммой

Последний пункт важнее прочих. Покупатель опциона рискует только премией, а продавец, всей суммой неблагоприятного движения. Эти две роли часто описываются одним словом торговля опционами, хотя профиль риска у них противоположный.

Как начать

Начните с одного инструмента, а не со всех видов сразу
Освойте механику на демо-счете: расчет стоимости контракта нетривиален
Проверьте маржинальные требования площадки до открытия позиции
Не продавайте опционы без понимания профиля риска этой роли
Фиксируйте максимальный убыток на сделку до входа
Учитывайте дату исполнения контракта в планировании

Материалы по теме смотрите в разделе обучение трейдингу, сравнение площадок в обзоры брокеров.

Деривативы: частые вопросы

Что такое дериватив?

Контракт, стоимость которого зависит от цены другого актива: акции, товара, валюты, ставки или индекса.

Какие функции выполняют деривативы?

Чем фьючерс отличается от опциона?

Фьючерс обязывает обе стороны, опцион дает право, но не обязанность. Максимальный убыток покупателя опциона равен уплаченной премии.

Происходит ли поставка актива?

Обычно нет. Около 97% контрактов закрываются денежными расчетами между сторонами без поставки базового актива.

Зачем нужно хеджирование?

Чтобы зафиксировать цену заранее и убрать неопределенность из планирования. Производитель фиксирует цену товара, импортер, курс валюты.

Какой риск самый серьезный?

Неограниченный убыток у продавца опциона и в ряде фьючерсных позиций. Потери там не ограничены внесенной суммой.

Чем опасен срок исполнения?

Контракт имеет дату истечения. Правильный прогноз, реализовавшийся позже этой даты, не приносит результата.

более высоким страйк-ценам

трейдер получает прибыль

Хеджирование длинной позиции

изучить несколько ключевых аспектов