Бычий и медвежий рынок

Это период, когда на рынке происходит рост цен. Его начало характеризуется оптимистичными настроениями и позитивным новостным фоном. СМИ становятся более лояльными, а крупные игроки скупают активы “по рынку”, тем самым помогая им расти.

В это время мелкие инвесторы все еще не верят в рост и отказываются покупать, считая, что стоимость продолжит падать, а в данный момент просто случился непродолжительный отскок.

У “бычьего” рынка есть несколько характерных стадий.

1. Фаза пессимизма

После окончания медвежьего тренда, когда движение вниз прекращается, в рядах инвесторов настроения пока еще негативные.

2. Фаза скептицизма

Это этап, когда негатив постепенно затух, но инвесторы еще в полной мере не уверены в перспективах роста.

Рынок находится в боковике и не может определиться с направлением движения.

3. Фаза оптимизма

С появлением хороших новостей и улучшением экономической ситуации среди инвесторов наблюдается позитивный настрой, что сопровождается стабильным ростом цен, а волатильность при этом снижается.

Все больше инвесторов совершают сделки, формируя тем самым бычий тренд.

4. Фаза эйфории

Цена все сильнее устремляется вверх, наблюдается большой приток новых инвесторов. На завершении этого этапа крупные инвесторы, которые покупали по низкой цене, фиксируют прибыль и, тем самым, разворачивают рынок.

Многие частные трейдеры именно здесь совершают ошибку. Они думают, что рынок будет расти всегда, ведь новостной фон им говорит об этом.

В случае с ценными бумагами бычий рынок значительно отличается от медвежьего по длительности. Как правило, продолжительный рост сменяется непродолжительным, но сильным падением. Например, в 2008 году несколько месяцев “медведи” полностью обнулили результаты нескольких лет бычьего рынка.

Это происходит, потому что негативные слухи распространяются мгновенно. Вызывают панику у инвесторов и провоцируют их продать дешевеющий актив.

Что же касается продолжительности бычьего тренда, доверие инвесторов гораздо труднее восстановить, чем утратить. Из-за этого эмитентам (организациям, выпускающим ценные бумаги) приходится проделывать колоссальную работу, демонстрируя стабильность и хорошие показатели.

Что такое бычий тренд?

Линии тренда и флэт — основопологающее технического анализа на финансовых рынках. В ходе колебаний цены актива часто образуются экстремумы, имеющие направление движения вверх или вниз. Они формируют наклонные уровни, соединив которые трейдер получит линии поддержки и сопротивления. Далее мы рассмотрим восходящий тренд.

Бычий или восходящий тренд (up-trend) — это движение цены, при котором каждый последующий пик графика выше предыдущего и каждое донышко выше предыдущего. Ценовым донышком называют минимальные значения цены на графике.

По ним строится линия поддержки, которая и является восходящим трендом.

Стройте линию поддержки через зоны скопления цен, ведь чем через большее количество экстремумов (максимумов) она построена, тем сильнее тенденция на рынке.

Особенности бычьего рынка криптовалют

Чтобы наглядно увидеть периоды бычьего тренда у криптовалют, обратимся к истории. В развитии рынка крипты было три глобальных цикла: с конца 2013 года, затем с середины 2017 и с конца 2020.

Нагляднее всего это отражено на графике биткоина.

График BTC/USDT. Источник — CoinGecko

Как правило, новый глобальный цикл начинается вслед за очередным халвингом биткоина, когда вдвое снижается вознаграждение майнера за новый созданный блок. Такое происходит каждые четыре года.

В каждом из этих глобальных циклов случаются много других циклов “хайпа”, и они становятся все более интересными для трейдеров на каждом новом цикле.

Во время первого в истории всплеска популярности криптовалют и ярко выраженного тренда в 2013 году за ростом биткоина последовали Litecoin (LTC) и некоторые другие форки.

График LTC/USD. Источник — CoinGecko

В начале следующего цикла в 2017 на рынке появились криптовалюты на блокчейнах, поддерживающих смарт-контракты. Это спровоцировало большой ажиотаж и отдельные циклы для новых и более технологичных токенов.

Биткоин также прошел свой цикл и, несмотря на конкуренцию со стороны смарт-блокчейнов, продолжает оставаться самой распространенной и доминирующей криптовалютой.

График ETH/USD. Источник — CoinGecko

В 2020 году биткоин начал движение по восходящему тренду и его примеру последовали конкуренты и форки.

Очень сильно вырос Ethereum, и за ним ближайшие конкуренты, претендующие на звание “убийцы эфира”, такие как Solana, Avalanche и Cardano. Все ERC20 также резко выросли, начиная с DeFi и заканчивая игровыми токенами. Отдельными циклами в этот период двигалась и индустрия NFT.

Во всех трех циклах прослеживалась явная тенденция.

Циклы ажиотажа повторялись, в сферы, которые себя зарекомендовали на предыдущем бычьем рынке, снова вкладывали деньги. Также появлялись новые технологии, стимулированные существенными вливаниями в отрасль.

Бычий рынок в 2023 году

Аналитики из Bank of America заметили, что тенденция, преобладающая почти 20 лет, когда Nasdaq 100 опережает акции с малой капитализацией, начинает разворачиваться по сценарию 70-х годов прошлого века, когда в США была сильная инфляция.

Это означает, что доминирование крупных гигантов может закончиться, а акции с малой капитализацией могу возглавить рынок. Аналитики из Morgan Stanley считают, что медвежий тренд еще не окончен, но предрекают рост индекса S&P500 до 4500 пунктов до конца 2023 года.

Медвежий тренд спровоцировали действия ФРС по сдерживанию инфляции, но инвесторы вновь настроены оптимистично и считают, что инфляция достигла своего пика. Рассчитывая на смягчения от ФРС, они повышают свои ставки на ценные бумаги.

Однако, как показывает история, достижение инфляции пика может и не означать, что грядет бычий тренд.

Что касается криптовалют, если глобальный цикл будет аналогичен предыдущим темпам, то начнется с халвинга биткоина, который произойдет ориентировочно 3 апреля 2024 года.

Не обязательно, что тренд сменится на бычий и рынок пойдет вверх в эту дату, важно, что это один из важнейших катализаторов смены тренда на рынке крипты. После последнего халвинга биткоина прошло около полугода до начала бычьего тренда.

Какое падение рынка означает, что он перешел в медвежью фазу? Комиссией по ценным бумагам США (SEC) была предложена концепция, в которой медвежий рынок фиксировался, когда его индекс снижается более, чем на 20% на протяжении двух месяцев.

Для того чтобы успешно торговать на “медвежке”, необходимо полностью понимать все стадии этого рынка. Что происходит во время каждой из них, как движется капитал, откуда в рынке появляются деньги и как на это все влияют СМИ.

Очень важно различать медвежий рынок и коррекцию. Она обычно происходит менее двух месяцев и глобально для трейдеров и инвесторов вполне приятна. Коррекция дает шанс войти в рынок по более выгодным ценам и затем снова выйти.

Медвежий же рынок вам такой возможности не даст. Так как после его наступления точка, когда актив начнет отрастать, может наступить нескоро. Вы можете остаться с активом в минусе очень надолго.

Медвежий тренд

Медвежий или нисходящий тренд (down-trend) — это движение цены, при котором каждый последующий пик графика ниже предыдущего и каждое дно ниже предыдущего. По ценовым донышкам строится линия сопротивления, которая и является нисходящим трендом.

Помните, что линию сопротивления лучше проводить через скопление цен, а не через пиковые значения, ведь там проходило большее число сделок, одни покупали, а другие продавали. Резкое же изменение цены и большой разброс сигнализируют о наличии панических настроений на рынке.

Стадии медвежьего рынка

1 стадия. Оптимизм 

Данная фаза предвещает переход рынка от бычьего к медвежьему. В этот период времени инвесторы скупают подорожавшие активы, все тренды находятся “на хайпе”, рынок достигает максимума своих показателей.

С течением времени к дорогим активам, которые и так уже находятся на пике, интерес угасает. Участники рынка понимают, что на сильно подорожавшем активе уже много не заработаешь. Начинаются распродажи.

Инвесторы фиксируют прибыль, рост рынка замедляется и совсем заканчивается, что сигнализирует об окончании стадии оптимизма.

2 стадия. Падение

Стадия падения характеризуется подавляющим преобладанием продавцов на рынке. Тех участников, которые толкают цену вниз, тем самым оказывая сильное медвежье давление на активы. Как правило, падению способствуют плохие экономические показатели отрасли или негативная политическая ситуация.

3 стадия. Спекулятивная фаза 

Во время этой фазы институциональные инвесторы и фонды наполняют рынок так называемыми “умными деньгами”, о них мы более подробно поговорим дальше. Помимо этого, рынок также пополняется и большими быстрыми деньгами.

Инвесторы совершают крупные сделки, открытые на короткое время. Из-за этого цена на активы может хорошо расти, но не продолжительное время. Глобальная тенденция движения рынка все же остается медвежьей.

4 стадия. Замедление падения

Рынок уже достаточно длительное время имеет нисходящий тренд, поэтому цена вполне может находиться уже в зоне перепроданности. Инвесторы это замечают и начинают постепенно откупать активы, вступая в борьбу с теми, кто продолжает продавать.

Благодаря этому нисходящий тренд компенсируется восходящим и снижение цены на активы замедляется.

5 стадия. Медленное падение

После предыдущей стадии нисходящий тренд стал замедляться, но оставаться по прежнему медвежьим. Продолжая свое движение вниз, цена в определенный момент достигает такой отметки, при которой актив становится предельно дешевым. Дальнейшая его продажа просто невыгодна.

Это незамедлительно приводит к уменьшению объемов шорт-позиций, а падение в этот момент еще сильней замедляется и постепенно останавливается. Цены на активы входят в боковое движение или флэт.

Влияние СМИ на медвежьем рынке

Очень важный момент в циклах рынка, который всегда следует учитывать в торговле, это новостной фон. Он достаточно сильно влияет на стадии рынка.

Медвежий рынок всегда приходит незаметно и именно тогда, когда жадность мелких инвесторов достигает отметки эйфории. Почему? Потому что эмоции самый опасный враг на рынке.

Когда активы начинают снижаться в цене, инвесторы верят в дальнейший рост, ведь раньше рынок рос, почему бы ему не расти сейчас? Все уверены, что он обязан расти и дальше.

Но что происходит на самом деле? Портфели крупного капитала распроданы, средства на пиар потрачены, сливки сняты опытными игроками. Неопытный инвестор надеется до последнего, но рынок продолжает падать.

Ненадежные проекты банкротятся и исчезают вместе с деньгами клиентов, фьючерсы ликвидируются, всем страшно, все продают.

Веры в рынок все меньше, но обратите внимание, что СМИ, при этом стараются подбодрить новичков, заставляя поверить в рынок снова и отнести последние деньги.

Падение продолжается, наступает капитуляция. Теперь новостной фон резко меняется. В период так называемого дна в инфополе почти перестает появляться любая позитивная информация. Остается, по большей части, негатив, чтобы убрать самых эмоционально слабых инвесторов.

Мы начинаем видеть такие заголовки, как “Биткоин пробил новое дно”, “Пузырь, в который мы поверили” или, например, недавняя статья Европейского банка “Последний рубеж биткоина”.

Рынок на дне. Значит ли, что в нем нет денег? Не совсем. В эту фазу глобального цикла происходят самые важные и фундаментальные инвестиции.

Сами проекты вкладывают деньги в разработку или совершенствование своих технологий, а “умные деньги” и институционалы пристально наблюдают за этим, собирают портфель и инвестируют в технологии.

Крупному капиталу, чтобы собрать свой портфель, нельзя просто купить “по рынку”, поскольку цена сильно взлетит — капитал, ведь, большой. Как раз тут и приходят на помощь СМИ: они выпускают негативные новости либо не выпускают ничего.

На рынке происходит затишье либо паника, у слабых инвесторов отчаяние и разочарование в рынке — они продают, а крупный игрок покупает все, что есть.

Медвежий рынок акций

Для отдельной компании медвежий рынок можно определить по графику. Возьмем для примера акции компании Apple.

Источник Tradingview

На графике исторического изменения цены акций Apple можно заметить пять медвежьих циклов.

Для того чтобы определить медвежий рынок всего фондового рынка, необходимо опираться на значения биржевых индексов.

Биржевые индексы являются индикаторами состояния рынка. Они вычисляются на основе специально отобранных наиболее ликвидных активов. Например, состояние американского фондового рынка можно определить по индексу S&P500, а российского по индексу iMOEX.

График S&P500 . Источник — Tradingview

График iMOEX. Источник — Tradingview 

Один из инструментов определения, в каком цикле мы находимся — индекс страха и жадности (от англ. Fear and Greed Index).

Это шкала, которая показывает настроения инвесторов в текущий момент времени. Рассчитывается индекс для фондового рынка с учетом следующих показателей:

1. рыночной динамики (от англ. market momentum);
2. силы рынка (от англ. stock price strength);
3. широты рынка (от англ. stock price breadth);
4. отношения опционов пут к опционам колл (от англ. put and call options);
5. рыночной волатильности (от англ. market volatility);
6. спроса на безрисковые активы (от англ. safe heaven demand);
7. спроса на мусорные облигации (от англ. junk bond demand).

Индекс измеряется в пределах шкалы от 0 до 100, где 0 — это чрезвычайный страх,а 100 — это чрезвычайная жадность. Каждый из указанных выше показателей имеет свою шкалу от 0 до 100 и охватывает большинство экономических характеристик рынка. Общий индекс считается на основе средневзвешенных значений всех показателей.

На сайте CNN индекс выглядит следующим образом.

По этой шкале различают 5 состояний рынка.

1. < 25 Чрезмерный страх. В этот момент инвесторы зачастую выводят средства с фондового рынка, заключая сделки по более выгодным ценам. Для инвесторов с долгосрочной стратегией — это отличный сигнал к покупкам, ведь, рынок стал недооцененным.
2. 25 — 45 Страх
3. 45 — 55 Нейтральные настроения
4. 55 — 75 Жадность
5. > 75 Чрезмерная жадность. В данный период частные инвесторы, как правило, покупают активы по завышенным ценам и в больших объемах. Это, наоборот, хороший сигнал для фиксирования прибыли или снижения доли рисковых активов в портфеле.

На момент написания статьи индекс страха и жадности показывает нейтральный настрой.

Но всегда помните, нельзя полагаться только на один показатель. Обязательно проводите и технический, и фундаментальный анализ.

Сколько длится медвежий рынок?

Основным переломным моментом медвежьего рынка, как мы уже определили ранее, является снижение актива до того момента, когда продавать его невыгодно. Также это называется точкой перепроданности. Но как долго цена может падать до данной точки? И где она находится? Давайте разбираться.

Для начала обратимся к истории. Во времена Великой депрессии в 1929 году начался медвежий рынок, который продлился четыре года. Тогда фондовые рынки потеряли 90% своей стоимости.

Медвежий рынок, начавшийся в конце 2000 года, произошел вследствие пузыря доткомов и продлился до 2003 года.

А вот после мирового кризиса 2008 года экономика достаточно быстро отыграла падение, и уже в 2009 году инвесторы увидели рост.

В 2020 году из-за пандемии коронавируса, которая за собой повлекла серьезные экономические последствия, аналитики предрекали начало затяжного медвежьего цикла, но экономика снова быстро восстановилась и стала обновлять свои максимумы.

Длительность медвежьего фондового рынка, как показывает история, спрогнозировать невозможно. Рост произойдет после наступления фазы депрессии, когда очень небольшой спрос покрывается очень небольшим предложением. Между владельцами бизнесов происходит “естественный отбор”.

Технологии, которые устарели, уходят. Слабые предприниматели проигрывают конкуренцию тем, кто снижает издержки, обновляет технику и организацию производства. Все эти действия в условиях низких цен поднимают прибыль бизнесу и дают стимул к росту экономики.

И только в этот момент медвежий рынок подходит к концу и зарождается новый бычий тренд.

Медвежий рынок биткоина: когда он закончится

Чтобы ответить на этот вопрос, мы обратимся к отчету аналитической компании Glassnode, в котором их аналитики сравнили текущую ситуацию рынка криптовалют с падением 2018-2019 годов (кстати, тогда зима длилась 15 месяцев, а курс BTC потерял 85%).

Основным выводом отчета Glassnode является следующее.

Медвежий цикл заканчивается в тот момент, когда все “хомяки”, то есть люди, которые не видят реальной ценности BTC, выведут свою ликвидность из него. Простыми словами, когда из хранителей BTC останутся только “холдеры” со стальными нервами, самые крупные майнеры, которые работают в плюс, и киты.

От них зависит, насколько глубоко рынок упадет и на какой отметке будет дно.

«Чтобы рынок достиг дна, убыточные монеты должны попасть в руки тех, кто не чувствителен к цене и продолжит хранить BTC», — отчет Glassnode.

Получается, то, насколько глубоко просядет рынок, а также момент выхода из “медвежки” зависит от китов и долгосрочных холдеров — промышленных майнинговых компаний, крупных маркетмейкеров, венчурных фондов, а также в незначительной степени от настроений розничных криптоинвесторов.

Источник Santiment

Согласно данным аналитической платформы Santiment на 8 декабря биткоин и эфириум продолжают снижать свои доступные запасы. Сейчас они оба достигли 4-летних минимумов, что означает снижение риска распродажи и падения цены, соответственно.

Это хороший знак для крипторынка: если запасы накапливаются, значит, сильные игроки вступают в игру.

Один из самых характерных для медвежьего рынка признаков — это отток капитала из отрасли и, как следствие, падение рыночной капитализации всего рынка.

Рыночная капитализация крипторынка (от англ. market capitalization), которую сокращают до «market cap», – это текущая рыночная стоимость всех криптовалют.

А капитализация каждой монеты рассчитывается по формуле:

Рыночная капитализация = предложение × цена

Но всегда стоит понимать, что рыночная капитализация — это просто число, которое актуально на конкретный момент времени. Она не предоставляет полной информации о состоянии рынка. Эта цифра представляет собой лишь снимок криптовалютной индустрии в определенное время.

Гораздо более важно, каким именно образом “работает” эта капитализация или как двигается капитал.

Несмотря на то, что криптовалютный рынок сейчас находится на медвежьей стадии, капитал продолжает сюда прибывать. Медвежий рынок часто называют стадией накопления.

В тот момент, когда ны рынке затишье, у фаундеров есть время на то, чтобы заниматься технологией и совершенствованием бизнес-процессов в своих компаниях.

Медвежий рынок для любого проекта — это здоровая среда для доказательства полезности и фундаментальности своего продукта.

Во время бычьих рынков оценки проектов становятся идеальными, необъективными, оставляя очень мало места для ошибок, несмотря на новое зачаточное состояние продукта.

Если продукт идеально оценен и не находит отклика или если рынок развернется и серьезно навредит цене актива, долгосрочным перспективам, оценки будут идти только в одном направлении — вниз.

На медвежьем рынке же проект может развиваться поступательно. В это время подобные проекты и находят крупные игроки — фонды и инвестируют в них.

“Умные” деньги — это те, которые вносятся на медвежьем цикле, начинают работать и приносят еще больший результат на бычьем. Роль “умных инвесторов” играют крупные фонды. Они вкладывают средства в технологии и защитные активы.

Также явным признаком медвежьего тренда в криптовалютах является снижение вложений от институциональных инвесторов. Индикатором их притока можно рассматривать объем торгов BTC/USD против BTC/USD.

Источник Kaiko и DOUBLE TOP

Во время бычьего рынка 2021 года институциональные трейдеры вливали средства в криптовалютные рынки через американские платформы, увеличивая долю BTC/USD по сравнению с BTC/USDT. С тех пор эта тенденция изменилась на противоположную.

Какой сейчас рынок: бычий или медвежий?

Фондовый рынок. Обратимся к графику S&P500, который показывает общее движение американского рынка акций.

Источник — Tradingview

Определяя направление движения графическим методом, а также понимая макроэкономическую обстановку, энергетический кризис, негативный политический фон, можно с уверенностью сказать, что рынок идет по медвежьей тенденции с конца 2021 года.

Многие аналитики считают, что медвежий тренд продолжится ввиду конфликта между Украиной и РФ и санкций, введенных с обеих сторон.

Криптовлаютный рынок. Для того чтобы определить, на какой стадии в данный момент находится рынок, снова обратимся к аналитике и истории.

Исходя из данных аналитической платформы Glassnode, за 2022 год инвесторы в биткоин зафиксировали в общей сложности $213 млрд реализованных убытков.

Это сопоставимо с годовой прибылью в размере $455 млрд, полученной в 2020–2021 годах.

Фактически, эти данные отражают относительную потерю капитала в размере ~ 47% от прироста бычьего рынка, что аналогично медвежьему циклу 2018 года. С точки зрения истории, новостного фона и событий, происходящих на крипторынке, он находится на медвежьей стадии.

Вывод

Итак, бычий и медвежий рынок — это противоположные трендовые движения, которые характеризуются различным поведением участников рынка, своим передвижением капитала и подразумевают совершенно различные торговые стратегии.

Чтобы зарабатывать в трейдинге и инвестициях, необходимо уметь четко разделять стадии рынка и определять тренд. Важно не торговать против тренда, это неизбежно приведет к потере средств. Когда вы определите направление тренда, обязательно придерживайтесь заранее продуманной стратегии торговли.

Помните, что зарабатывают и “быки”, и “медведи”. На вопрос, стоит ли ждать бычьего рынка в 2023 году, однозначного ответа нет, об этом свидетельствует аналитика лидеров мнений в вопросах инвестиций.

Аналитики Morgan Stanley прогнозируют, что индекс S&P500 может вырасти, но не рекомендуют торопиться. Отличным вариантом для увеличения вложений, по их мнению, может стать пауза между финальным повышением ставки ФРС и циклом ее снижения.