Акции Sandisk рухнули на 65%, но сплит 8 к 1 состоится 19 ноября. Почему я все еще не покупаю их на фоне спада Nasdaq

На прошлой неделе индекс Nasdaq Composite ненадолго вошел в зону коррекции, снизившись более чем на 10% от пика на фоне обвала акций компаний, связанных с искусственным интеллектом (ИИ). Sandisk (NASDAQ: SNDK), один из лидеров рынка памяти и хранения данных, потеряла 64% относительно июньских максимумов после периода, за который ее стоимость выросла более чем в десять раз.

Руководство Sandisk запланировало дробление акций на 19 ноября. Хотя сейчас производитель флеш-памяти выглядит недорогим по коэффициенту цены к прибыли (P/E), на самом деле его акции могут оказаться самой дорогой покупкой на рынке. Ниже объясню, почему избегаю акций Sandisk, несмотря на недавнее падение и предстоящий сплит.

Пропустили «Акт 1» развития ИИ? «Акт 2» может оказаться в 16 раз масштабнее. Большинство инвесторов считает, что упустили возможность заработать на ИИ, поскольку не купили Nvidia в 2005 году. Однако наши аналитики полагают, что сейчас лишь завершается «Акт 1» — этап исследований и разработок. «Акт 2» — это глобальное внедрение. Продолжить »

Сильные финансовые результаты прошедшего периода на фоне бума ИИ

Western Digital приобрела SanDisk в 2016 году, но в начале 2025 года выделила ее под немного измененным названием. С момента отделения ускоренное расширение инфраструктуры ИИ вызвало значительный всплеск спроса и острый мировой дефицит чипов памяти. В результате Sandisk и ее конкуренты смогли существенно повысить цены.

В предыдущем квартале выручка достигла $11 млрд, увеличившись на 378% год к году, при валовой марже 85%. Для сравнения: в том же квартале годом ранее валовая маржа была ниже 30%. Этот бум привел к значительному росту прибыли: только за последний квартал она составила $8.78 млрд против едва достигнутой безубыточности год назад.

Ранее этот перелом в динамике прибыли привел к росту акций Sandisk более чем на 6,000% с момента выделения из Western Digital. Теперь же на фоне коррекции Nasdaq они снизились более чем наполовину от того пика.

Цикличный рынок памяти

С тех пор как акции Sandisk достигли пика в июне, появилось множество новостей, вызвавших у инвесторов тревогу по поводу инфраструктуры ИИ.

OpenAI отложила IPO. По сообщениям, неооблачные провайдеры вроде CoreWeave испытывают трудности с привлечением средств на долговых рынках. Промежуточные выборы могут существенно повлиять на регулирование ИИ и скорость строительства дата-центров.

Сокращение притока капитала в ИИ-компании означает уменьшение расходов на чипы памяти Sandisk. Эта идея получила распространение на Уолл-стрит, способствуя падению акций Sandisk.

Когда Sandisk 29 октября представила результаты первого квартала 2027 финансового года, руководство спрогнозировало последовательный рост выручки примерно на 10% во втором финансовом квартале. Это означает, что спрос на память продолжает расти, хотя и медленнее, чем на 23% в первом финансовом квартале. Уолл-стрит обычно не любит замедления роста выручки.

Данные о выручке SNDK за последние 12 месяцев (TTM) от YCharts.

Почему я не купил бы акции Sandisk даже при низком прогнозном мультипликаторе прибыли

Sandisk и ее конкуренты сейчас строят новые объекты, чтобы выпускать больше памяти и захватить большую долю растущего рынка. Когда в ближайшие кварталы и годы эти дополнительные мощности заработают, предложение чипов памяти, вероятно, вновь сбалансируется со спросом. Оно может даже превысить спрос, создав избыток, что обернется проблемами для Sandisk и ее конкурентов.

Возможность Sandisk существенно повышать цены по всем продуктовым линейкам в последние полтора года обеспечила огромный рост прибыли. Резкое изменение валовой маржи показывает крайнюю цикличность рынка чипов памяти. Исторически сектор пережил множество циклов высокого спроса и цен, за которыми следовали столь же резкие спады при развороте соотношения спроса и предложения. Я не ожидаю, что этот случай будет иным.

Для инвесторов сплит ничего не меняет. Он лишь увеличивает общее число акций в обращении, не меняя оценку акции или сам бизнес. Никогда не покупайте акции компании исключительно из-за дробления.

Сейчас Sandisk торгуется с кажущимся очень низким прогнозным P/E 3.5. Возможно, в следующие 12 месяцев компания достигнет того уровня прибыли, на котором основан этот коэффициент. Однако в более длительной перспективе спад на рынке чипов памяти способен резко изменить это соотношение.

Если выручка Sandisk в годовом выражении вернется к $10 млрд — показателю, о котором компания сообщала менее года назад, — а операционная маржа упадет с 73% до 10% по мере утраты возможности диктовать цены за счет дефицита, прибыль сократится до $1 млрд. При текущей рыночной капитализации около $100 млрд это даст P/E 100. Таким образом, акции Sandisk выглядят чрезвычайно дорогими для тех, кто планирует держать их дольше нескольких ближайших кварталов.

Стоит ли покупать акции Sandisk прямо сейчас?

Прежде чем покупать акции Sandisk, учтите следующее:

Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor недавно определила, по ее мнению, 10 лучших акций для покупки инвесторами сейчас… и Sandisk в их число не вошла. Выбранные 10 акций могут принести значительную доходность в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix появилась в этом списке 17 декабря 2004 года… если бы вы вложили $1,000 в момент нашей рекомендации, сейчас у вас было бы $341,966!* Или когда Nvidia вошла в список 15 апреля 2005 года… если бы вы вложили $1,000 в момент рекомендации, сейчас у вас было бы $1,146,819!*

Совокупная средняя доходность Stock Advisor составляет 852% — результат, значительно превосходящий рынок по сравнению с 203% у S&P 500. Не пропустите свежий список десяти лучших акций, доступный в Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному частными инвесторами для частных инвесторов.

Посмотреть 10 акций »

*Доходность Stock Advisor по состоянию на 10 ноября 2026 года.

Бретт Шафер не имеет позиций ни в одной из упомянутых акций. The Motley Fool владеет акциями Western Digital и рекомендует их. У The Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Статья «Акции Sandisk рухнули на 65%, но сплит 8 к 1 состоится 19 ноября. Почему я все еще не покупаю их на фоне спада Nasdaq» первоначально опубликована The Motley Fool.