تعریف استراتژی‌های گزینه‌ای خرسی و انواع آنها

نقطه ضعف این است که گزینه‌ها منقضی می‌شوند، بنابراین زمان‌بندی همه چیز است – و دارایی پایه باید به اندازه‌ای ارزش خود را افزایش دهد تا ارزش گزینه‌های شما بیشتر از مبلغی که برای آنها پرداخت کرده‌اید شود.

در این مقاله، مفاهیم پایه راجع به استراتژی‌های گاوی مختلف برای معامله گزینه‌ها را توضیح خواهم داد، از جمله گزینه‌های خرید گاوی، استراتژی‌های گسترش گاوی گزینه و استراتژی‌های فروش گاوی گزینه (نوشتن گزینه).

استراتژی‌های گاوی گزینه – مبانی

گزینه‌ها محصولات مالی هستند که به مالک گزینه اجازه می‌دهند دارایی پایه را در یک قیمت مشخص در یک بازه زمانی مشخص خرید یا فروش کند. به ازای این حق، خریدار بابت گزینه هزینه‌ای به نام پریمیوم پرداخت می‌کند.

اگر باور دارید که دارایی پایه قیمت را افزایش می‌دهد یا در مسیر صعودی قرار می‌گیرد، یک گزینه خرید را خریداری می‌کنید. این گزینه به شما حق خرید سهم در یک سطح تعیین‌شده به نام قیمت اجرایی می‌دهد. هرچه قیمت سهم بیشتر از قیمت اجرایی حرکت کند، ارزش گزینه بیشتر خواهد شد.

اگر باور دارید که دارایی پایه قیمت خواهد کاهش یافت، در این صورت یک گزینه فروش را خریداری می‌کنید. هر چه قیمت سهم از قیمت اجرایی پایین‌تر حرکت کند، ارزش گزینه بیشتر خواهد شد.

گزینه‌ها دارای تاریخ انقضا هستند، بنابراین قیمت دارایی پایه باید قبل از انقضا به سمت شما حرکت کند. با این مبانی در ذهن، بیایید به بررسی چند استراتژی معامله گاوی گزینه برای بهره‌برداری از موج صعودی در سهام، ارزها، آتی، صندوق‌های تبادل نشده (ETF) یا دارایی‌های دیگر که می‌توان روی آنها گزینه معامله کرد، بپردازیم.

استراتژی‌های دید گاوی: گزینه طولانی خرید

این ساده‌ترین استراتژی گزینه برای بازار گاوی است. این شامل خرید گزینه خرید بر روی دارایی است که به اعتقاد شما خواهد افزایش یافت.

اگر سهام شرکت اپل (AAPL) با قیمت ۱۶۸ دلار در حال معامله باشد و شما اعتقاد دارید که در سه ماه آینده افزایش خواهد یافت، می‌توانید یک گزینه خرید با قیمت اجرایی ۱۷۰ دلار برای ۷.۹ دلار بر روی هر سهم خریداری کنید. گزینه‌ها به ازای هر سهم قیمت‌گذاری می‌شوند، اما در واحد ۱۰۰ سهمی معامله می‌شوند؛ این بدان معناست که این گزینه ۷۹۰ دلار هزینه خواهد داشت و پس از سه ماه منقضی می‌شود.

اگر گزینه تا قبل از انقضا ارزش بیشتری از ۷.۹ دلار داشته باشد، می‌توانید آن را با سود بفروشید. اگر آن را تا انقضا نگه دارید، سود خواهید کرد اگر قیمت سهام بالاتر از ۱۷۹.۹ دلار باشد (۱۷۰ + ۷.۹). به دلیل پرداخت ۷.۹ دلار برای گزینه، برای اینکه سود کنید، قیمت سهام باید حداقل به اندازه‌ای بالاتر از قیمت اجرایی حرکت کند.

ضرر شما محدود به ۷.۹ دلار در هر سهم یا ۷۹۰ دلار برای گزینه است. پتانسیل سود شما نامحدود است به این معنا که قیمت ممکن است قبل از انقضا به میزان نامعلومی بالاتر از ۱۷۰ دلار افزایش یابد.

استراتژی‌های دید گاوی: گزینه پوت کوتاه (گزینه نوشته شده پوت)

نوشتن گزینه پوت یک روش دیگر برای بهره‌برداری از دیدگاه بازار سهام گاوی (یا دارایی دیگر) است، اگرچه نوشتن گزینه پوت نیاز به دانش بیشتری دارد زیرا امکان وجود ریسک بیشتر وجود دارد.

نوشتن گزینه پوت به این معنا است که به دیگران فرصت فروش دارایی به قیمت اجرایی را قبل از انقضا می‌دهید. به عوض، شما در حال حاضر پریمیوم دریافت می‌کنید. اگر اعتقاد داشته باشید که AAPL که در حال حاضر با قیمت ۱۶۸ دلار معامله می‌شود، در ماه آینده افزایش خواهد یافت، می‌توانید گزینه پوت با قیمت اجرایی ۱۶۵ دلار بنویسید.

برای هر سهم، با فرض فروش با قیمت پیشنهادی، ۳.۵۵ دلار یا ۳۵۵ دلار برای یک قرارداد گزینه ۱۰۰ سهمی دریافت خواهید کرد. این اکنون پول شماست و بیشترین سودی است که می‌توانید کسب کنید. اگر AAPL در یک ماه به بالاتر از ۱۶۵ دلار معامله کند، تمام پریمیوم را به عنوان سود خود نگه خواهید داشت.

معکوس آن این است که ممکن است با ضررهای بزرگی روبرو شوید اگر قیمت سهام به زیر ۱۶۵ دلار بیافتد زیرا شما باید سهام را از صاحب گزینه (که حق فروش سهام را با قیمت ۱۶۵ دلار دارد) خریداری کنید، بدون توجه به قیمت جاری سهام.

استراتژی‌های گاوی تکیه بر تفاوت‌های گزینه‌ها: گاوی با فرار خرید

گاوی با فرار خرید یک روش برای کسب محدودیت سود بالا است، در حالی که هزینه گزینه‌ها را پایین نگه می‌دارد.

گاوی با فرار خرید به این معنا است که گزینه خرید با قیمت اجرایی کمتر را به موقعیت همزمانی گزینه خرید با قیمت اجرایی بالاتر فروختن می‌پردازید.

به عنوان مثال، اگر سهام AAPL در حال حاضر با قیمت ۱۶۸ دلار معامله می‌شود، می‌توانید یک گزینه خرید با قیمت اجرایی ۱۷۰ دلار خریداری کنید و همچنین یک گزینه خرید با قیمت اجرایی ۱۸۰ دلار بفروشید. برای هر دو گزینه، تاریخ انقضا را یکسان انتخاب می‌کنید.

اگر قیمت سهام به بالاتر از ۱۷۰ دلار برسد، گزینه اول ارزش بیشتری پیدا می‌کند. از آنجا که گزینه دوم را فروخته‌اید، پریمیوم این گزینه را دریافت می‌کنید که به شما کمک می‌کند تا بخشی از هزینه/پریمیوم گزینه خریداری شده را تعویض کنید.

در مقابل کاهش هزینه، سود خود را از بالاترین قیمت اجرایی به بالا واگذار می‌کنید. در واقع، شما می‌توانید از فاصله بین گزینه‌ها سود کسب کنید، اما بیش از قیمت اجرایی بالاترین قیمت اجرایی سود نخواهید کرد. خرید گزینه با تاریخ انقضا به مدت سه ماه، ۷.۹۵ دلار هزینه دارد. فروش گزینه با قیمت اجرایی ۱۸۰ دلار، ۳.۵۰ دلار درآمدزا می‌شود. کل هزینه گزینه‌ها ۴.۴۵ دلار است (۷.۹۵ – ۳.۵۰).

برای شروع به کسب سود، سهام اپل باید به بالاتر از ۱۷۴.۴۵ دلار رسد. بیشترین ضرری که در این شرایط ممکن است داشته باشید، ۴.۴۵ دلار برای هر سهم (۴۴۵ دلار برای هر قرارداد) است. حداکثر سود در صورتی است که اپل به بالاتر از ۱۸۰ دلار معامله کند. شما ۵۵۵ دلار سود خواهید کرد (۱۸۰ – ۱۷۴.۴۵ = ۵.۵۵ دلار × ۱۰۰).

استراتژی‌های انتشار مثبت: انتشار بل خریداری

انتشار بل خریداری یک استراتژی گزینه‌ای مشابه انتشار بل خرید است، اما شامل یک معامله اضافی است که هزینه معامله را کاهش می‌دهد.

انتشار بل خریداری شامل خرید یک گزینه خرید است که در صورت افزایش قیمت دارایی سود می‌دهد. سپس یک گزینه خرید را با قیمت اجرایی بالاتر نوشته و ارسال می‌کنید. قیمت اجرایی باید نزدیک به یا کمی بالاتر از محلی باشد که فکر می‌کنید قبل از انقضا قیمت پایه به آن می‌رسد. این می‌تواند بر اساس نگاه به حرکت‌های قبلی سهام و آنچه که معمول است، ارزیابی شود.

سپس، یک گزینه خرید دیگر را با قیمت اجرایی حتی بالاتر نوشته و ارسال می‌کنید. این معامله است که یک انتشار بل خریداری را از انتشار بل خرید معمولی تفکیک می‌کند. دو گزینه خریداری شده هزینه خرید گزینه خرید تکی را کاهش می‌دهند.

سود حداکثر شما زمانی است که قیمت پایه به قیمت اجرایی گزینه خرید نوشته شده اول می‌رسد، اما از آن بالاتر نمی‌رود. هر چه قیمت پایه به بالاتر از آن صعود کند، سود شما کاهش می‌یابد و در صورت ادامه افزایش قیمت، ممکن است به ضرر تبدیل شود. اگر قیمت پایه کاهش یابد، ضرر شما به سرمایه پیشنهادی برای موقعیت‌ها محدود می‌شود.

استراتژی‌های انتشار مثبت: انتشار پروانه بل

استفاده از انتشار پروانه بل اگر تجزیه و تحلیل واضحی در مورد جهت قیمت دارایی دارید. این استراتژی شامل چندین گزینه است و برای سودآوری بالا، دقت لازم دارد.

این استراتژی بهترین استفاده را زمانی دارد که باور دارید دارایی پایه به‌طور معتدلی در قیمت افزایش خواهد یافت. این شامل سه معامله همزمان با تاریخ انقضا یکسان است:

• یک گزینه خرید با قیمت اجرایی کمتر خریداری کنید
• دو گزینه خرید با قیمت اجرایی بالاتر بنویسید – اینجاست که انتظار دارید سهام تا انقضا به آنجا حرکت کند. یک قیمت هدف.
• یک گزینه خرید با قیمت اجرایی بالاتر خریداری کنید

سود حداکثر در صورتی اتفاق می‌افتد که قیمت دارایی پایه در قیمت اجرایی دو گزینه خرید نوشته شده در زمان انقضا باشد. سپس گزینه‌های خریداری شده نوشته شده بی ارزش می‌شوند و گزینه خریداری شده با قیمت اجرایی بالاتر نیز بی ارزش می‌شود، اما شما از گزینه خریداری شده با قیمت اجرایی کمتر سود می‌برید.

زیان حداکثر همان هزینه خالص حاصل از خرید گزینه‌ها است. این زیان در صورتی اتفاق می‌افتد که قیمت به میزان کافی به بالای (یا پایین) قیمت اجرایی کمترین گزینه بالا نرود تا هزینه گزینه‌ها را پوشش دهد یا اگر قیمت دارایی پایه به خوبی به بالای قیمت اجرایی بالاتر حرکت کند.

استراتژی‌های انتشار مثبت: انتشار عقب با نسبت تماس

در این استراتژی تعدادی تماس بیشتر از تماس‌های فروش می‌خرید. این باعث کاهش هزینه خرید تماس‌ها به اندازه‌ای کمی می‌شود و به همراه اینکه امکان سود بزرگ در صورت افزایش سهام پایه وجود دارد.

انتشار عقب با نسبت تماس میزان سود را به اندازه خرید تنها گزینه‌های تماس تولید نمی‌کند، اما همچنین به اندازه زیان هم هزینه نخواهد کرد. نسبت به این معنی است که شما قصد دارید دو برابر یا سه برابر تعداد تماس‌ها را خریداری کنید.

در این حالت، به عنوان مثال، قصد دارید سه گزینه تماس بخرید و تنها یک یا دو تا از آن‌ها را بفروشید. تمامی آن‌ها دارای تاریخ انقضا یکسان هستند، اما تماس‌های فروشی به‌طور عمومی دارای قیمت اجرایی بالاتری نسبت به تماس‌های تماس خریداری شده هستند.

اگر سه تماس بخرید و دو تا از آن‌ها را بفروشید، پتانسیل سود تا قیمت اجرایی دو تا از آن‌ها که فروختید محدود است (ببینید تماس تماس گوسفند). با این حال، تماس سوم خریداری شده می‌تواند به طور نامحدود سودآور باشد.

استراتژی‌های انتشار مثبت: انتشار نسبت گاو

انتشار نسبت گاو به انتشار عقب با نسبت تماس شباهت دارد، اما در این حالت تعداد تماس‌هایی که می‌فروشید، بیشتر از تماس‌هایی است که می‌خرید.

این استراتژی کمی مثبت‌اندیشانه است، زیرا ایده‌آل است که قیمت دارایی پایه تنها به اندازه کمی افزایش یابد، که این باعث می‌شود که سود حداکثر برای این استراتژی به دست آید.

در این سناریو، شما دو تماس با قیمت اجرایی بالاتر را به فروش می‌رسانید و یک تماس با قیمت اجرایی پایین‌تر را خریداری می‌کنید. فروش بیشتر از خرید اغلب به این معناست که معامله هیچ هزینه‌ای ندارد یا ممکن است مقداری از پاداش دریافت یا یک پاداش کمی پرداخت کنید، اما هزینه کم است.

اگر قیمت سهم افزایش یابد، اما میان دو قیمت اجرایی مانده باشد، احتمالاً کمی پول کسب می‌کنید. اگر قیمت کاهش یابد، پاداشی که پرداخت کرده‌اید را از دست می‌دهید (اگر هزینه‌ای پرداخت کرده‌اید). سود حداکثر در صورتی است که سهم در تاریخ انقضا با قیمت اجرایی بالاتر معامله شود.

اگر قیمت کمی بالاتر از قیمت اجرایی بالاتر افزایش یابد، احتمالاً همچنان کمی پول کسب خواهید کرد. هرچه قیمت سهم بیشتر از قیمت اجرایی بالاتر بالا برود، سود شما کمتر خواهد شد و ممکن است به زیان بزرگی منجر شود اگر قیمت سهم به خوبی از قیمت اجرایی بالاتر بالا برود.

سوالات متداول

چه تاکتیکی در معاملات گزینه‌های مثبت‌اندیشانه موثرترین است؟

موثرترین تاکتیک در معاملات گزینه‌های مثبت‌اندیشانه، خرید یک تماس انتخابی است. ارزش تماس افزایش می‌یابد اگر دارایی پایه ارزش خود را افزایش دهد. از آنجایی که هیچ گزینه دیگری برای تراکنش وجود ندارد تا سود را محدود کند، تماس انتخابی به مدتی که قیمت سهم افزایش یابد و تا تاریخ انقضا، بهره خواهد برد.

موفق‌ترین تاکتیک‌های گزینه‌ها چیست؟

هیچ استراتژی بهتر برای همه شرایط وجود ندارد. از آنجایی که قیمت دارایی پایه ممکن است افزایش یابد، کاهش یابد یا به سمت چپ یا راست حرکت کند، استراتژی‌های گزینه‌های مختلف برای سرمایه‌گذاری در این صورت‌ها طراحی شده‌اند. استفاده از استراتژی گزینه‌های مثبت‌اندیشانه در مواقعی که قیمت دارایی پایه در حال افزایش است، خوب عمل می‌کند، اما به طبیعتاً وقتی قیمت در حال کاهش است، موثر نخواهد بود.

ساده‌ترین استراتژی گزینه‌های مثبت‌اندیشانه چیست؟

ساده‌ترین استراتژی معاملات گزینه‌های مثبت‌اندیشانه، خرید تماس انتخابی است. تماس انتخابی به صاحب تماس حق خرید سهم به قیمت اجرایی تعیین‌شده، که به آن قیمت اجرایی گفته می‌شود، را می‌دهد. بدون توجه به اینکه قیمت سهم به چه میزان افزایش یابد، صاحب تماس می‌تواند با قیمت اجرایی خرید کند. این حق دارای ارزشی است و قیمت گزینه (پاداش نامیده می‌شود) این ارزش را منعکس می‌کند.

چه تاکتیکی برای تماس‌های مثبت‌اندیشانه وجود دارد؟

یک تاکتیک تماس مثبت‌اندیشانه، یک استراتژی معاملاتی گزینه‌ها است که از تماس‌ها برای ایجاد یک موقعیت استفاده می‌کند که در صورت افزایش قیمت سود خواهد داشت. به استثنای خرید تماس مستقیم، بیشتر استراتژی‌های تماس مثبت‌اندیشانه شامل فروش تماس‌ها هم می‌شوند. فروش/نوشتن یک تماس به علاوه خرید تماس هزینه معامله را کاهش می‌دهد.

چه تاکتیکی برای تماس‌های پوشش‌دار وجود دارد؟

یک تاکتیک تماس پوشش‌دار وقتی استفاده می‌شود که سهامی از یک سهم دارید و می‌خواهید از آن سهام با فروش تماس‌ها درآمد ایجاد کنید. اگر فکر می‌کنید قیمت سهم ممکن است کاهش یابد یا ثابت بماند، می‌توانید تماس‌ها را با قیمت اجرایی بالاتر از قیمت فعلی سهم بنویسید.

شما پاداش نوشتن تماس‌ها را دریافت می‌کنید و سهام خود را حفظ می‌کنید؛ با این حال، اگر قیمت سهم بالاتر از قیمت اجرایی افزایش یابد، سهام خود را به خریدار تماس از دست خواهید داد، اما همچنان پاداش دریافتی را خواهید داشت.

نکات نهایی در مورد استراتژی‌های تماس مثبت‌اندیشانه

به عنوان یک معامله‌گر گزینه‌ها، اگر اطمینان دارید قیمت یک دارایی به طرز قابل توجهی افزایش خواهد یافت، اما مطمئن نیستید چقدر افزایش پیدا خواهد کرد، خرید یک تماس گزینه به‌سادگی‌ترین استراتژی است.

اگر ایده‌ای دارید که چقدر قیمت ممکن است افزایش یابد، آنگاه ممکن است بخواهید از یک استراتژی پیچیده‌تر مانند یک اسپرد یا یک نردبان استفاده کنید، زیرا این می‌تواند هزینه گزینه‌ها را کاهش دهد. کاهش هزینه معامله به معنای محدودیت سود شما است، اما با تجزیه و تحلیل دقیق، بازدهی بزرگ همچنان ممکن است.

استراتژی‌های مثبت‌اندیشانه تنها یک طرف از بازار را پوشش می‌دهند. در نظر داشته باشید که یک استراتژی منفی‌اندیشانه را برای بهره‌برداری از کاهش قیمت‌ها نیز یاد بگیرید. برای اطلاعات بیشتر در مورد راهنمایی‌های معامله گزینه‌ها، درباره‌ی استراتژی‌های اسکالپینگ گزینه‌ها بخوانید.